近期，北交所的成交在放量之后逐步趨于平穩(wěn)，近一周，北交所日均成交為10.91億元，日均換手率為1%。這是市場建設(shè)初期的特征，當(dāng)前，北交所總共有82只股票，在定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的情況下，股票的盤子規(guī)模相對較小。未來，隨著新股的不斷增多，預(yù)計(jì)成交絕對規(guī)模會逐步提升。

安信證券科新團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、研究中心總經(jīng)理助理諸海濱表示，從短期看目前北交所上市股票還以精選層平移股票為主，新股供給偏少，可交易股票不多。但從未來看，北交所“后備軍”豐富且專精特性屬性強(qiáng)，隨著優(yōu)質(zhì)公司的不斷涌現(xiàn)、投資人的逐步入場和市場建設(shè)的不斷完善，北交所的歷史性投資機(jī)遇值得期待。

客觀看待北交所走勢

11月15日北交所開市以來至今，82只股票平均下跌7%，引發(fā)了市場的討論。諸海濱表示，主要原因是前期快速上漲后的回調(diào)，同時，在此期間，境內(nèi)外資本市場在疫情反復(fù)的影響下，整體處于波動調(diào)整態(tài)勢，導(dǎo)致了北交所近期向下的走勢。

若把時間拉長看，截至12月24日，82只北交所股票整體較公開發(fā)行價平均上漲80%，其中69只高于發(fā)行價，平均上漲97%，13只低于發(fā)行價，平均低11%。這意味著自北交所的股票公開發(fā)行上市后，無論是收益率還是收益面都非常高。自9月2日宣布設(shè)立北交所以來，北交所82只股票平均上漲30%，其中，精選層平移的71只股票平均上漲22%，北交所設(shè)立后11只新股平均上漲83%。

不過，北交所流動性較原精選層顯著改善，屬于正常合理水平。開市以來，北交所日均成交18.81億元，是此前精選層的4.89倍，開市效應(yīng)逐步消退后，近兩周的日均成交金額也達(dá)到了此前精選層的3.05倍。隨著開市滿月后成交逐步回歸常態(tài)，目前北交所日均換手率穩(wěn)定在1.10%附近，仍較原精選層日均換手水平提高超50%。

允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，對于新設(shè)市場，開市初期成交放量、之后逐步趨穩(wěn)是一個普遍現(xiàn)象，需客觀看待。一方面，新設(shè)市場開市初期往往會批量新股上市，新股會帶來大量增量投資者參與交易，增加市場換手；另一方面，新設(shè)市場開市初期市場關(guān)注度高，也會給市場帶來增量資金。

從北交所開市以來的運(yùn)行情況看，也符合這一普適性規(guī)律。11月15日開市首日，北交所成交95.76億元，當(dāng)日換手率高達(dá)8.42%；其中，10只新股成交累計(jì)41.13億元，占比超四成，換手率平均達(dá)到60%。隨著新股熱度下降，市場成交會正常回落。

“市場還處于規(guī)模積累初期，二級市場量價的表現(xiàn)整體反映了市場還在起步。”諸海濱表示，一是上市股票還是以精選層平移股票為主，新股供給偏少，可交易股票不多；二是投資者開戶已超460萬，但對市場各類交投機(jī)制和股票的熟悉程度還不高，參與度還有非常大的提升空間；三是與交易所配套的各類制度還在建設(shè)過程中。

后備企業(yè)蓄勢待發(fā)

公開信息顯示，北交所開市一個多月以來，接待機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司數(shù)量已超過35家，而9月以前精選層掛牌一周年里僅12家接待機(jī)構(gòu)調(diào)研，改革消息宣布后增至19家。調(diào)研機(jī)構(gòu)中，半數(shù)以上為基金公司、證券公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，目前券商研報(bào)覆蓋的股票范圍已超過40家。

同時，北交所主題公募基金申購火爆，首批8只主題基金全部實(shí)現(xiàn)半日超募，4家主題公募的管理人現(xiàn)身北交所發(fā)行上市第一股“威博液壓”的戰(zhàn)略投資者名單，同時注意到8只主題基金的公開披露凈值均已出現(xiàn)不同程度波動，顯示這些公募基金或已開始建倉。從北交所龍虎榜單上看，機(jī)構(gòu)身影出現(xiàn)頻次也明顯增多，開市以來機(jī)構(gòu)專用交易單元共入榜7次，而北交所改革消息宣布前，機(jī)構(gòu)歷史入榜次數(shù)僅為2次。

值得注意的是，北交所后備企業(yè)豐富且專精特性屬性強(qiáng)。截至12月10日，北交所已受理企業(yè)共57家，從經(jīng)營業(yè)績看，盈利水平較高，成長性突出。盈利水平方面，北交所在審企業(yè)2020年度凈資產(chǎn)收益率平均值和中位數(shù)分別為20.37%和18.00%，分別較現(xiàn)有北交所上市公司高出7.89和4.75個百分點(diǎn)。

從研發(fā)情況看，57家北交所在審公司平均研發(fā)費(fèi)用1604.87萬元，研發(fā)強(qiáng)度高于10%的公司共6家，均為高技術(shù)制造或高技術(shù)服務(wù)類企業(yè)。從行業(yè)分布看，在審企業(yè)集中在高技術(shù)新興產(chǎn)業(yè)。

另外，還有187家北交所在輔企業(yè)，從籌備意愿看，187家在輔企業(yè)中有110家公司于今年提交輔導(dǎo)備案材料，占比58.82%；110家公司中有72家在下半年提交材料，占比65.45%；72家公司中，于9月2日以后提交材料的公司有62家，其中9月、10月、11月各有6家、15家、21家，12月上旬有20家，掛牌公司籌備上市北交所意愿逐漸強(qiáng)烈，籌備進(jìn)程明顯加快，為北交所上市公司儲備了充足力量。

記者初步統(tǒng)計(jì)，截至12月14日，符合北交所財(cái)務(wù)條件的掛牌公司共有1200多家，凈利潤平均值為3666.13萬元，后備企業(yè)儲備資源充足。

諸海濱指出，隨著北交所新股陸續(xù)上市，市場有了新股帶動和規(guī)模的逐漸增加，預(yù)計(jì)流動性和成交金額將會放大。（記者 程丹）