徐新還是那個(gè)風(fēng)風(fēng)火火的風(fēng)投女王，一身紅裙快步走來(lái)，連個(gè)助理都沒(méi)帶。

簡(jiǎn)單寒暄落座之后，她第一時(shí)間從包里拿出個(gè)普通筆記本。接下來(lái)的溝通時(shí)間，說(shuō)到要點(diǎn)時(shí)她會(huì)親自畫(huà)圖解釋清楚，還時(shí)不時(shí)翻翻之前的筆記。

徐新曾公開(kāi)表示：“我不是投資女王，只是花了3萬(wàn)個(gè)小時(shí)。”之前在一些投資論壇上能看見(jiàn)她一個(gè)人坐那記半天筆記，在眾多論壇嘉賓中畫(huà)風(fēng)是相當(dāng)清奇。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)再見(jiàn)到徐新，避不開(kāi)的話(huà)題是她所在的今日資本投資的美團(tuán)即將上市。

因?yàn)闃I(yè)務(wù)涵蓋團(tuán)隊(duì)、外賣(mài)、酒店、旅游、出行、票務(wù)、短租、美業(yè)、家政、生鮮電商等各個(gè)方面，戰(zhàn)線(xiàn)拉得太長(zhǎng)而每個(gè)領(lǐng)域也都有一兩個(gè)有挑戰(zhàn)性的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在，市場(chǎng)上一直有質(zhì)疑美團(tuán)不夠?qū)Ｗ⒌穆曇簟?/p>

“他們不懂。有一句話(huà)我是很同意的，做傳統(tǒng)行業(yè)一定要很專(zhuān)注，但是做互聯(lián)網(wǎng)其實(shí)要做八爪魚(yú)，爪伸得到處都是，你看專(zhuān)注的都不靈。”面對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者，徐新依舊是快人快語(yǔ)。

她解釋?zhuān)瑐鹘y(tǒng)行業(yè)要專(zhuān)注，是為了擴(kuò)大規(guī)模，降低單個(gè)用戶(hù)成本;而互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)規(guī)律變了，用戶(hù)數(shù)越大，每個(gè)用戶(hù)的價(jià)值也就越大，形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。“要把邊際打開(kāi)，每個(gè)用戶(hù)價(jià)值體現(xiàn)在多業(yè)務(wù)上，只要你管理得好，選對(duì)賽道，這些網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)就會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。

而王興就很擅長(zhǎng)做這個(gè)，他是一個(gè)“深度學(xué)習(xí)的機(jī)器”，他會(huì)花很多時(shí)間研究、琢磨、學(xué)習(xí)，能夠選對(duì)新賽道。“他們常常不是第一個(gè)進(jìn)入賽道，但學(xué)得快，挖得深，執(zhí)行力更強(qiáng)，關(guān)鍵戰(zhàn)略能選對(duì)。”

有意思的是，此前有媒體把徐新、紅杉資本的沈南鵬和高瓴資本的張磊劃分為虎系投資人。

除了給錢(qián)不眨眼和資源任你選，徐新還有一種霸氣叫“聽(tīng)我的準(zhǔn)沒(méi)錯(cuò)”。

9月5日傍晚的專(zhuān)訪結(jié)束之后，徐新要趕一個(gè)頒獎(jiǎng)活動(dòng)。有機(jī)構(gòu)評(píng)選出2018中國(guó)最受創(chuàng)業(yè)者歡迎投資人TOP100。這個(gè)榜單上，第一名是紅杉資本的沈南鵬，第二名是晨興資本劉芹，徐新排在第三，她也是榜單前十名中唯一的一個(gè)女性投資人。

逆勢(shì)重倉(cāng)入股

作為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股東，今日資本真正投資美團(tuán)還是在2015年10月兩家合并了之后。

那個(gè)時(shí)間點(diǎn)被徐新視為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)最艱難的時(shí)間。“很多投資者不敢投。第一是怕打不過(guò)阿里，第二是怕錢(qián)不夠，第三是怕整合還沒(méi)有完全消化。”

那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，今日資本內(nèi)部對(duì)于是否投資合并后的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也討論了很久，盡職調(diào)研就做了快三個(gè)月。最終，徐新堅(jiān)持重倉(cāng)入股。

2016年1月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后的新公司宣布已完成首次融資超33億美元，此次融資由騰訊、DST、摯信資本領(lǐng)投，其他參與的投資方包括國(guó)開(kāi)開(kāi)元、今日資本、Baillie Gifford、淡馬錫、加拿大養(yǎng)老基金投資公司等國(guó)內(nèi)外知名公司。

這輪融資落定之前，徐新帶領(lǐng)今日資本團(tuán)隊(duì)在三四線(xiàn)城市多月調(diào)研的結(jié)果是，可以確定美團(tuán)在消費(fèi)者心中吃喝玩樂(lè)的超級(jí)平臺(tái)。

徐新給超級(jí)平臺(tái)下的定義是，擁有一億以上用戶(hù)，每個(gè)用戶(hù)每年使用頻次8到10次以上。

由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，手機(jī)改變了消費(fèi)者的行為，改變了競(jìng)爭(zhēng)的格局，所有的東西、所有的決定都集中到手機(jī)那幾個(gè)APP上，于是超級(jí)平臺(tái)誕生了。

由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)非常強(qiáng)大，徐新認(rèn)為這樣的超級(jí)平臺(tái)上面可以長(zhǎng)出花來(lái)。“美團(tuán)一開(kāi)始只是做了個(gè)團(tuán)購(gòu)，后來(lái)又做了外賣(mài)，然后再做了旅游，但這些業(yè)務(wù)都很快就做起來(lái)了，原因是對(duì)于美團(tuán)這樣的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，新業(yè)務(wù)的獲客成本基本上很低。有了網(wǎng)絡(luò)效益，超級(jí)平臺(tái)就可能會(huì)形成一家獨(dú)大或者是雙寡頭的局面。”

不過(guò)，在兩家合并之前，徐新的身份一直是美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——大眾點(diǎn)評(píng)的投資人。

徐新最早投大眾點(diǎn)評(píng)是在2012年，當(dāng)時(shí)今日資本領(lǐng)投了那一輪融資，徐新本人也進(jìn)了大眾點(diǎn)評(píng)的董事會(huì)。

那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)還在打團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)。但是最終的結(jié)果是美團(tuán)成為贏家。

“打不過(guò)美團(tuán)，輸了唄。”徐新認(rèn)為當(dāng)時(shí)的大眾點(diǎn)評(píng)下沉到三線(xiàn)城市的速度太慢，總是守著一線(xiàn)城市。

有一次，徐新在大眾點(diǎn)評(píng)董事會(huì)上看到一張表格，說(shuō)大眾點(diǎn)評(píng)在一線(xiàn)城市絕對(duì)的NO.1。于是徐新追問(wèn)，那全國(guó)市場(chǎng)大眾點(diǎn)評(píng)排第幾?結(jié)果，美團(tuán)是第一，而且在全國(guó)市場(chǎng)份額比大眾點(diǎn)評(píng)高出50%。

“多50%還有點(diǎn)戲可以趕上，多100%就game over了。”后來(lái)徐新支持大眾點(diǎn)評(píng)繼續(xù)“打仗”，但這場(chǎng)仗打得很辛苦，當(dāng)時(shí)美團(tuán)已經(jīng)在三四線(xiàn)城市實(shí)現(xiàn)全部壟斷，大眾點(diǎn)評(píng)要打破美團(tuán)的壟斷很難。在徐新看來(lái)，這的確是一場(chǎng)用錢(qián)燒出來(lái)的仗，一直補(bǔ)貼商家，一個(gè)酒店或者餐廳有可能要倒貼好幾千萬(wàn)。

而最終的結(jié)果是美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)坐在談判桌上談合并。

58、趕集合并談判的時(shí)候，作為趕集的股東徐新是不主張合并的。“(58趕集)最后真的很可惜，堅(jiān)持下去肯定是兩家公司，各自是不一樣的。市場(chǎng)足夠大，趕集就做二手車(chē)、做招聘，這兩件事情已經(jīng)很大了。但大部分投資人覺(jué)得這么燒錢(qián)就慌了，不像我這么有定力覺(jué)得它(趕集)打得贏，這就是認(rèn)知的差別。”

但美團(tuán)、點(diǎn)評(píng)的合并徐新是支持的。

“那時(shí)每個(gè)月燒錢(qián)燒得非常狠，(大家)心理的壓力到了極限，都知道這種狀態(tài)不會(huì)持續(xù)很久的。”最終是徐新對(duì)大眾點(diǎn)評(píng)的創(chuàng)始人張濤說(shuō)，你們都缺錢(qián)，又不想合，要么合要么死，在死和合并之間，可能合更好，只能做這種選擇。

這樣才有了后來(lái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的故事。

外賣(mài)市場(chǎng)要再漲十個(gè)點(diǎn)

自稱(chēng)對(duì)吃很感興趣的徐新投過(guò)娃哈哈、真功夫、三只松鼠等不少項(xiàng)目。外賣(mài)興起的時(shí)候，她也沒(méi)有放過(guò)。

當(dāng)時(shí)的外賣(mài)市場(chǎng)上，餓了么才是先行者。

但就是在今日資本對(duì)餓了么做盡職調(diào)研準(zhǔn)備投錢(qián)的時(shí)候，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)高級(jí)副總裁王慧文給徐新打了一個(gè)兩小時(shí)的電話(huà)，談到了美團(tuán)要做外賣(mài)的想法。最終，徐新決定兩邊一起看。

美團(tuán)盯上外賣(mài)的原因是，這是一個(gè)高頻、高毛利的平臺(tái)。而一開(kāi)始，后入場(chǎng)的美團(tuán)，是學(xué)習(xí)者的角色。

餓了么去學(xué)校貼大字報(bào)，美團(tuán)也去。餓了么八點(diǎn)鐘去貼，那么美團(tuán)就十點(diǎn)多來(lái)，正好把餓了么的大字報(bào)蓋上了，就這樣兩家在校園開(kāi)打外賣(mài)地推戰(zhàn)。

學(xué)習(xí)了6個(gè)月以后，王慧文在2014年的暑假招了1000個(gè)人，集中培訓(xùn)一個(gè)月，派到了100個(gè)城市。

當(dāng)時(shí)餓了么已經(jīng)拿到大眾點(diǎn)評(píng)的8000萬(wàn)美元投資，徐新作為大眾點(diǎn)評(píng)的投資人和張旭豪有過(guò)溝通。

王慧文將美團(tuán)外賣(mài)一下就到擴(kuò)張到100個(gè)城市，而那時(shí)的餓了么雖然賺錢(qián)但只集中在幾個(gè)城市。徐新也著急，和張旭豪說(shuō)，“豪哥你要趕快弄，再不弄，你就要輸了?；ヂ?lián)網(wǎng)沒(méi)有地頭蛇的，全部是nationwide。”

于是，外賣(mài)市場(chǎng)的后來(lái)者美團(tuán)搶到了機(jī)會(huì)。

但徐新認(rèn)為美團(tuán)最后真正贏了這場(chǎng)戰(zhàn)役的根本原因是，美團(tuán)堅(jiān)定地做配送，將配送的標(biāo)準(zhǔn)提高到30分鐘送達(dá)，而那時(shí)候餓了么還忙著做上游供應(yīng)鏈配餐。

“他們學(xué)習(xí)的速度很快，先學(xué)習(xí)，挖進(jìn)去比別人挖得深，執(zhí)行力很強(qiáng)，但最關(guān)鍵還是戰(zhàn)略對(duì)了。”

根據(jù)艾瑞報(bào)告，中國(guó)餐飲外賣(mài)行業(yè)目前的領(lǐng)導(dǎo)者是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的市場(chǎng)份額從2015年的31.7%增至截至2018年3月31日三個(gè)月的59.1%。

王興在2016年8月曾預(yù)測(cè)過(guò)，外賣(mài)商戰(zhàn)將在6~12個(gè)月內(nèi)落下帷幕，市場(chǎng)或成7：2：1格局。

不過(guò)，餓了么收編百度外賣(mài)，而阿里就全資控股餓了么的舉動(dòng)顯然打亂了這一節(jié)奏。

今年8月份，阿里巴巴集團(tuán)副總裁、餓了么CEO王磊還透露餓了么將在接下來(lái)兩個(gè)月投入30億元，圍繞商家服務(wù)、消費(fèi)者福利等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行升級(jí)。其目標(biāo)是在短期內(nèi)，將外賣(mài)市場(chǎng)的份額擴(kuò)大到50%。

徐新贊同王興的7：2：1的市場(chǎng)格局。“美團(tuán)現(xiàn)在第一件事還是把吃搞定。這一場(chǎng)定江山的仗一定要打贏，外賣(mài)再拿下10個(gè)點(diǎn)市場(chǎng)份額就很安全。”

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徐新眼中的王興：他是一臺(tái) “深度學(xué)習(xí)的機(jī)器”

作為中國(guó)風(fēng)投界久負(fù)盛名的“風(fēng)投女王”，徐新投過(guò)的企業(yè)能列出一長(zhǎng)串名單。在創(chuàng)立今日資本之前，徐新投資了網(wǎng)易、中華英才網(wǎng)等早年的明星公司;而創(chuàng)立今日資本之后，徐新又投資了京東、趕集、土豆等項(xiàng)目。

在她的投資生涯中，廣受人知的便是投資京東。2006年，劉強(qiáng)東說(shuō)需要200萬(wàn)美元，徐新卻直接給了1000萬(wàn)美元。等到2014年京東上市，徐新的投資回報(bào)率高達(dá)160多倍。

這一次，第一財(cái)經(jīng)記者就創(chuàng)業(yè)者、明星賽道等問(wèn)題獨(dú)家對(duì)話(huà)徐新。

第一財(cái)經(jīng)：

今日資本之前有個(gè)口號(hào)：“70分的企業(yè)家不要再投了，要投那些偉大的企業(yè)家。”您投過(guò)的企業(yè)中，哪個(gè)創(chuàng)始人得分最高?

徐新：

最高分一直給王興，因?yàn)槊缊F(tuán)是我投錢(qián)最多的項(xiàng)目，投錢(qián)多少是最有說(shuō)明力的。我們現(xiàn)在真的是很重倉(cāng)美團(tuán)了，持倉(cāng)百分比讓很多投資人都沒(méi)法理解。之前在趕集投了4000萬(wàn)美元賺了8倍，但這些錢(qián)沒(méi)有全部還回去又投了美團(tuán)，為了這筆投資我還要拿到特別的批準(zhǔn)。

第一財(cái)經(jīng)：

2015年10月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后啟動(dòng)新一輪融資時(shí)，您堅(jiān)持重倉(cāng)入股，又在隨后的融資中繼續(xù)跟投，是什么支持您一直給美團(tuán)加注?

徐新：

這里面很大一部分原因是對(duì)于王興的判斷，找到一個(gè)特別牛的企業(yè)家是很不容易的。王興是一個(gè)深度學(xué)習(xí)的機(jī)器，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)要求不一樣，要求你要迅速捕捉機(jī)會(huì)，還要執(zhí)行力特別強(qiáng)，而王興的學(xué)習(xí)能力和學(xué)習(xí)速度是非?？斓?。第二，王興這個(gè)人比較誠(chéng)信。我是巴菲特的信徒，巴菲特有一個(gè)觀點(diǎn)，你投的企業(yè)家是可以做女婿的，就是你要對(duì)他很信任。第三，就是王興很節(jié)儉，直到今天，出差還住在經(jīng)濟(jì)型酒店。

第一財(cái)經(jīng)：

您之前談到企業(yè)創(chuàng)始人要有殺手直覺(jué)，夠快夠狠。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，您怎么評(píng)價(jià)王興?

徐新：

王興有一個(gè)特點(diǎn)，比如要了解一個(gè)行業(yè)，他會(huì)把這個(gè)行業(yè)最厲害的專(zhuān)家全部聊一遍，兩三個(gè)月的時(shí)間來(lái)回聊，對(duì)同樣一個(gè)問(wèn)題，長(zhǎng)期反復(fù)驗(yàn)證。美團(tuán)的公司定義使命和愿景，他想了兩年，最后定下來(lái)是“幫大家吃得更好,生活更好”。

但另一面，王興也比較放權(quán)，他在公司專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)看走哪個(gè)賽道，只想搞未來(lái)的事情。王興有一句話(huà)，為了執(zhí)行上的懶惰，愿意戰(zhàn)略上的任何勤奮。他不管執(zhí)行的事情，所以下面也執(zhí)行得很high，因?yàn)樗徊迨郑枧_(tái)給了他們。

第一財(cái)經(jīng)：

京東、趕集、唯品會(huì)、相宜本草等您投的很多公司關(guān)注的都是剛需，特別有科技感，特別前沿的公司您似乎不太關(guān)注?

徐新：

我相信品牌的力量，品牌首先是B2C的。另外是要關(guān)注高頻剛需萬(wàn)億市場(chǎng)。我喜歡大市場(chǎng)，最好這個(gè)市場(chǎng)本身有萬(wàn)億，我在市場(chǎng)里定位一個(gè)很細(xì)的很精準(zhǔn)的目標(biāo)，將來(lái)就可以擴(kuò)邊界。

第一財(cái)經(jīng)：

這一年您有什么看好的方向嗎?

徐新：

超級(jí)平臺(tái)太厲害了以后，你要做就不能只是在互聯(lián)網(wǎng)上。我們過(guò)去一年新零售投得比較多，因?yàn)樾铝闶郛吘剐枰€(xiàn)下服務(wù)，你再牛也得一單一單地送，一單一單地賣(mài)。美團(tuán)雖然也做新零售，但是也得一家店一家店地開(kāi)，平臺(tái)模式?jīng)]有那么快，你們做大店，他們做小店。

內(nèi)容方面我們也想多投一點(diǎn)，現(xiàn)在人均每天上網(wǎng)的時(shí)間是4.9個(gè)小時(shí)，以后有了5G速度體驗(yàn)更好，再加上AI，我們有更多休閑時(shí)間了。比如現(xiàn)在每天上網(wǎng)時(shí)間是5個(gè)小時(shí)，將來(lái)再加3個(gè)小時(shí)，那3個(gè)小時(shí)用來(lái)干什么，總不會(huì)在淘寶買(mǎi)各種東西，肯定要吃喝玩樂(lè)，看內(nèi)容。