6月12日，一紙獨(dú)家代理公告，讓電魂網(wǎng)絡(luò)(603258)股價(jià)收獲七連板，漲幅近110%;6月24日，又是一紙股東減持公告，劇情反轉(zhuǎn)，電魂網(wǎng)絡(luò)開(kāi)盤(pán)即一字跌停，股價(jià)經(jīng)歷過(guò)山車(chē)。

資本市場(chǎng)從來(lái)不缺乏跌宕的故事，獲得騰訊獨(dú)代協(xié)議、游資惡炒、大股東減持，電魂網(wǎng)絡(luò)的劇情在兩周的時(shí)間內(nèi)歷經(jīng)反轉(zhuǎn)。作為曾經(jīng)的獨(dú)立IPO游戲第一股，電魂網(wǎng)絡(luò)近期的“妖股”之旅已經(jīng)結(jié)束。而盈利模式單一、新游戲存在“夭折”風(fēng)險(xiǎn)的電魂網(wǎng)絡(luò)未來(lái)的道路尚不明朗。

游資惡炒 股價(jià)翻番

事情起源于一則《獨(dú)家代理公告》。6月12日，杭州電魂網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司發(fā)布與騰訊簽訂游戲獨(dú)家代理協(xié)議的公告，《公告》表示，電魂網(wǎng)絡(luò)與騰訊簽署了《<我的俠客>移動(dòng)游戲騰訊獨(dú)家代理協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，騰訊將對(duì)游戲產(chǎn)品《我的俠客》提供移動(dòng)游戲產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、服務(wù)器、與運(yùn)營(yíng)商及用戶(hù)的接口、系統(tǒng)維護(hù)、和部分客戶(hù)服務(wù)等;而電魂網(wǎng)絡(luò)則提供游戲內(nèi)容及運(yùn)行的軟件技術(shù)支持，雙方將依據(jù)合作收益進(jìn)行收入分成。

受此消息提振，電魂網(wǎng)絡(luò)股價(jià)飆升，9個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)獲得7個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅達(dá)109.58%，其股價(jià)也從6月11日的16.7元/股漲至21日的35元/股，股價(jià)翻了一倍有余。

盡管電魂網(wǎng)絡(luò)先后五次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，但依然未能阻止其股價(jià)的飆升。風(fēng)險(xiǎn)提示公告中顯示，《我的俠客》研發(fā)進(jìn)度不足50%并尚未取得游戲版號(hào)，存在研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)近兩年業(yè)績(jī)下滑明顯，未來(lái)業(yè)績(jī)具有不確定性。

“游資在其中扮演了主要角色，電魂網(wǎng)絡(luò)這類(lèi)基本面不大的公司，連續(xù)的漲停板中游資炒高的跡象很明顯。”一名證券公司研究員對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心營(yíng)業(yè)部、國(guó)盛證券寧波桑田路證券營(yíng)業(yè)部、興業(yè)證券陜西分公司等知名游資的身影均出現(xiàn)在電魂網(wǎng)絡(luò)近期買(mǎi)賣(mài)的前五席之中。

“短期內(nèi)的熱炒吸引散戶(hù)跟進(jìn)之后在高位拋售，是游資的常用操作，即使之后股價(jià)回落，連拉七個(gè)漲停板對(duì)于游資來(lái)說(shuō)依然有利可圖。”前述證券研究員說(shuō)道。

趁機(jī)套現(xiàn) 大股東減持股份

6月24日劇情迎來(lái)了反轉(zhuǎn)，還未等游資出售，電魂網(wǎng)絡(luò)大股東先行減持股份在高位套現(xiàn)。當(dāng)日電魂網(wǎng)絡(luò)發(fā)布《關(guān)于持股5%以上股東減持股份計(jì)劃公告》，之后其股價(jià)便遭遇跌停。

《公告》顯示，電魂網(wǎng)絡(luò)鄭錦栩、吳文仲兩名股東擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式或大宗交易方式減持公司股份數(shù)量不超過(guò)3.46%。根據(jù)減持計(jì)劃，鄭錦栩擬減持股份不超過(guò)450萬(wàn)股，減持比例不超過(guò)電魂網(wǎng)絡(luò)的1.875%;吳文仲擬減持不超過(guò)380萬(wàn)股，減持比例不超過(guò)電魂網(wǎng)絡(luò)的1.5833%。

根據(jù)電魂網(wǎng)絡(luò)2019年第一季度財(cái)報(bào)，鄭錦栩、吳文仲分別為公司第四、第五大股東，其減持股份均為IPO前取得，減持原因則是“個(gè)人資金需求”。截至目前，鄭錦栩與吳文仲分別持有電魂網(wǎng)絡(luò)無(wú)限售條件流通股2488萬(wàn)股，各占電魂網(wǎng)絡(luò)股份總數(shù)的10.365%。

公告一出電魂網(wǎng)絡(luò)股價(jià)便斷崖式下跌，6月26日再度跌停，已跌至28.19元/股。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，公司大股東在股價(jià)大漲時(shí)高位套現(xiàn)會(huì)打擊中小投資者熱情，最終的損失也會(huì)由中小投資者承擔(dān)。

記者就相關(guān)問(wèn)題致電電魂網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)秘書(shū)辦公室，截止發(fā)稿時(shí)尚未得到回復(fù)。但《減持公告》中表示，“股東鄭錦栩、吳文仲將根據(jù)市場(chǎng)情況、公司股價(jià)等具體情形決定是否實(shí)施及如何實(shí)施本次減持股計(jì)劃，減持的數(shù)量和價(jià)格存在不確定性。”

業(yè)務(wù)單一 未來(lái)發(fā)展不明朗

股價(jià)的起落，股東的套現(xiàn)只是電魂網(wǎng)絡(luò)的小插曲，產(chǎn)品的單一才是其發(fā)展的弊病。據(jù)了解，電魂網(wǎng)絡(luò)成立于2008年，是以端游為主的網(wǎng)游開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)商，其收入來(lái)源主要是2009年上線的端游《夢(mèng)三國(guó)》。

電魂網(wǎng)絡(luò)2018年度財(cái)報(bào)顯示，《夢(mèng)三國(guó)》已連續(xù)運(yùn)營(yíng)超過(guò)9年，從活躍用戶(hù)、付費(fèi)用戶(hù)和充值流水等運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，《夢(mèng)三國(guó)》游戲目前各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)指標(biāo)仍處于在一定范圍內(nèi)波動(dòng)的穩(wěn)定期。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入83.09%來(lái)自于《夢(mèng)三國(guó)》端游，其充值流水則占據(jù)公司充值流水的九成以上。

換言之，《夢(mèng)三國(guó)》這款游戲已進(jìn)入用戶(hù)增長(zhǎng)停滯的瓶頸期，且公司存在營(yíng)業(yè)收入主要依賴(lài)于單款游戲的風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)報(bào)也坦言，“產(chǎn)品經(jīng)過(guò)多年的高速發(fā)展期后，也不可避免的進(jìn)入了付費(fèi)用戶(hù)的下降周期”、“《夢(mèng)三國(guó)》存在生命周期進(jìn)入衰退期的風(fēng)險(xiǎn)。”

電魂網(wǎng)絡(luò)年報(bào)還顯示，其去年?duì)I業(yè)收入下滑10.19%，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)則下降了21.18%，發(fā)展前景堪憂(yōu)。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，獲得騰訊度假代理協(xié)議的《我的俠客》，借助騰訊的流量和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)成為爆款的可能性較大，或許能幫助電魂網(wǎng)絡(luò)打個(gè)“翻身仗”。

然而《我的俠客》存在“夭折”的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，該產(chǎn)品截止2019年5月底累計(jì)研發(fā)投入1568萬(wàn)元，預(yù)計(jì)到2019年末累計(jì)研發(fā)投入3400萬(wàn)左右。而根據(jù)電魂網(wǎng)絡(luò)2018年度財(cái)報(bào)，其2018年度研發(fā)投入總額為9600萬(wàn)左右。以此預(yù)估其2019年研發(fā)投入，若《我的俠客》項(xiàng)目失敗則會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。

游戲產(chǎn)業(yè)分析師、《游戲陀螺》研究院劉文杰向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，此類(lèi)移動(dòng)端RPG游戲研發(fā)周期大致在一年左右，雖然武俠、玄幻類(lèi)游戲收回成本周期較短，但仍要視游戲內(nèi)容的質(zhì)量而定。

根據(jù)電魂網(wǎng)絡(luò)與騰訊簽署的協(xié)議書(shū)，電魂網(wǎng)絡(luò)要在九個(gè)月內(nèi)向騰訊交付符合要求的授權(quán)產(chǎn)品的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)版本。然而該游戲目前尚在研發(fā)階段，且尚未取得網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，上線運(yùn)營(yíng)的時(shí)間并未最終確認(rèn)，存在項(xiàng)目失敗風(fēng)險(xiǎn)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)入瓶頸期，新項(xiàng)目又存在諸多變數(shù)，電魂網(wǎng)絡(luò)的翻身仗面臨諸多變數(shù)。對(duì)于電魂網(wǎng)絡(luò)的未來(lái)發(fā)展，大股東的套現(xiàn)“離場(chǎng)”或許釋放出了信號(hào)。