12月17日和12月6日，惠州億緯鋰能股份有限公司（下稱“億緯鋰能”，300014.SZ）的實(shí)控人和高管配偶接連鬧出短線交易“烏龍”。其中，公司實(shí)控人稱在減持過程中“誤操作”造成了短線交易，直接終止了其減持計(jì)劃。
近年來，億緯鋰能前十大股東頻現(xiàn)減持，同時(shí)公司實(shí)行了員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。12月11日，億緯鋰能擬通過對(duì)子公司增資擴(kuò)股實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象由員工持股平臺(tái)間接持有子公司股權(quán)。消息一出，市場(chǎng)上開始出現(xiàn)關(guān)于億緯鋰能拆分子公司上市的傳聞。
作為鋰電領(lǐng)軍企業(yè)之一，億緯鋰能的營(yíng)業(yè)收入逐年大漲，在消費(fèi)電池和動(dòng)力電池上的產(chǎn)能持續(xù)放量。同時(shí)，公司多業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，涉及多個(gè)熱門板塊。
12月11日，億緯鋰能發(fā)布的《關(guān)于子公司實(shí)施增資擴(kuò)股暨關(guān)聯(lián)交易的公告》顯示，公司的全資子公司湖北億緯動(dòng)力有限公司（下稱“億緯動(dòng)力”）擬通過增資擴(kuò)股的方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。激勵(lì)對(duì)象主要為億緯鋰能和億緯動(dòng)力在動(dòng)力電池板塊的相關(guān)人員，并通過員工持股平臺(tái)間接持有億緯動(dòng)力的股權(quán)，共計(jì)投資金額2億元，持股2%。
同時(shí)，億緯鋰能的實(shí)際控制人駱錦紅及其子女共計(jì)對(duì)億緯動(dòng)力增資620萬元，持股0.06%。增資擴(kuò)股之后，億緯鋰能持有億緯動(dòng)力的股份比例從100%變更為97.94%。
根據(jù)公告，此次億緯動(dòng)力增資擴(kuò)股前的估值為94.8億元，參考前一次荊門高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（下稱“荊門高新”）退出時(shí)的估值，即以13.51元/注冊(cè)資本的價(jià)格對(duì)億緯動(dòng)力進(jìn)行增資。
早在2021年1月，億緯動(dòng)力向荊門高新支付9.6億元收購(gòu)10.11%的股份。但是，此估值依據(jù)的是億緯動(dòng)力2020年3月31日評(píng)估的全部權(quán)益價(jià)值。時(shí)隔一年多，億緯鋰能對(duì)億緯動(dòng)力的估值并未發(fā)生較大變動(dòng)。
資料顯示，億緯動(dòng)力是億緯鋰能的核心子公司，負(fù)責(zé)公司三元方形、三元圓柱、磷酸鐵鋰等電池的生產(chǎn)，2021年已建成并投產(chǎn)三大工廠，同時(shí)公司擬投資24.5億元建設(shè)磷酸鐵鋰和三元鋰電池的項(xiàng)目。
2021年前三季度，億緯動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.3億元，在億緯鋰能的營(yíng)收中占比20.3%，凈利潤(rùn)虧損0.8億元。從往年數(shù)據(jù)看，2019年、2020年億緯動(dòng)力的營(yíng)收在億緯鋰能的營(yíng)收中占比31.6%和39.8%。
有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，此次股權(quán)激勵(lì)估值較低且背后的退出機(jī)制不明，億緯鋰能或有分拆億緯動(dòng)力獨(dú)立上市的打算。由于億緯動(dòng)力關(guān)系億緯鋰能的核心業(yè)務(wù)，如果億緯動(dòng)力被成功分拆上市，則可能不利于億緯鋰能的相關(guān)股東利益。
億緯鋰能對(duì)此回應(yīng)稱，億緯動(dòng)力引入員工持股平臺(tái)，是為穩(wěn)定優(yōu)化億緯動(dòng)力治理結(jié)構(gòu)，不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響，也不存在損害公司及全體股東利益的情形。但是，公司并未對(duì)億緯動(dòng)力分拆上市的傳聞做出直接回應(yīng)。
值得一提的是，億緯鋰能“熱衷”于股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃。公司在2011年、2017年和2021年通過發(fā)行限制性股票進(jìn)行了三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，分別占總股本的2.4%、4.7%和0.9%。最近，2021年的第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃剛于12月3日以76元/股的價(jià)格向1634名激勵(lì)對(duì)象授予1757萬股。
此外，從2015年到2021年，億緯鋰能共計(jì)在七年內(nèi)實(shí)施了八期員工持股計(jì)劃。第八期的員工持股計(jì)劃于2021年7月12日向279名員工進(jìn)行授予，以72.97元/股的價(jià)格過戶55.8萬股。
對(duì)員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，億緯鋰能的實(shí)控人和高管配偶卻先后在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)生短線交易。2021年12月17日億緯鋰能公告顯示，公司高管李沐芬的配偶于11月19日買入2700股，于12月16日賣出20000股，發(fā)生短線交易，所得收益1.94萬元已全部上繳公司。
恰巧的是，12月6日，公司實(shí)控人駱錦紅在減持股份的同時(shí)買入20000股，也構(gòu)成短線交易，并按規(guī)定終止了原本的減持計(jì)劃。根據(jù)原減持計(jì)劃，駱錦紅因項(xiàng)目資金需求計(jì)劃自2021年6月8日至2021年12月7日期間通過集中競(jìng)價(jià)方式減持其所持有的公司股份不超過1800萬股，占公司總股本的0.95%。
關(guān)于此次短線交易，駱錦紅稱是在實(shí)施減持過程中因“誤操作”而買入股份，不具有主觀故意。公司方面也表示，此失誤的操作不存在因獲悉內(nèi)幕信息而交易公司股票的情況，也不存在利用短線交易謀求利益的目的。
此次交易后，駱錦紅合計(jì)減持510萬股，占公司總股本的0.27%，減持后仍直接和間接持股共計(jì)17%。按成交均價(jià)的141.5元/股粗略計(jì)算，共計(jì)減持金額7.2億元。如果未因短線交易終止減持，駱錦紅則會(huì)按原計(jì)劃套現(xiàn)約25億元。
從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，減持后駱錦紅和劉金成夫婦仍為公司實(shí)控人，共持有公司35.7%的股份。駱錦紅直到12月6日才進(jìn)行減持操作，在其計(jì)劃減持期間，公司的收盤價(jià)從6月8日的97.7元/股增至12月7日134.9元/股。截至12月27日，億緯鋰能的收盤價(jià)是118.5元/股，總市值2349億元，市盈率（TTM）77倍。
值得注意的是，億緯鋰能的前十大股東出現(xiàn)多次減持動(dòng)作。2021年前三季度，廣發(fā)科技先鋒混合型基金和廣發(fā)雙擎升級(jí)混合型基金共減持620萬股。2020年，匯安基金和劉金成等4位前十大股東共減持1979萬股。并且在2019年，駱錦紅和劉建華共減持981萬股?！锻顿Y者網(wǎng)》就股東減持情況聯(lián)系億緯鋰能，公司并未回應(yīng)。
億緯鋰能目前以消費(fèi)電池和動(dòng)力電池位居行業(yè)前列，在消費(fèi)電池領(lǐng)域，公司以生產(chǎn)鋰原電池、小型鋰離子電池、圓柱電池為主。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)包括方形鐵鋰電池、三元軟包電池、模組和電池系統(tǒng)。投資者調(diào)研活動(dòng)信息顯示，億緯鋰能前三季度的營(yíng)業(yè)收入中，消費(fèi)電池和動(dòng)力電池分別實(shí)現(xiàn)收入46.9億元和67.5億元，占比41%和59%。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，億緯鋰能的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)呈持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2021年前三季度，其營(yíng)業(yè)收入114億元，同比增長(zhǎng)114%；歸母凈利潤(rùn)22億元，同比增長(zhǎng)134%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于磷酸鐵鋰電池和三元軟包電池等動(dòng)力產(chǎn)品的產(chǎn)能持續(xù)釋放。
但是受上游原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，公司前三季度的毛利率環(huán)比下降近2個(gè)百分點(diǎn)，為23.7%。而目前億緯鋰能也在向上游拓展業(yè)務(wù)，與正極、負(fù)極、隔膜、電解液等原材料端和鎳、鈷、鋰等資源端的相關(guān)公司合作。
實(shí)際上，億緯鋰能在動(dòng)力電池市場(chǎng)中的市占率并不太高。根據(jù)申萬宏源數(shù)據(jù)，2021年前11月，億緯鋰能的裝機(jī)量在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中排名第七位，累計(jì)裝機(jī)量2.59GWh，占2%的市場(chǎng)份額。
不過，公司正向多元化發(fā)展，還涉及TWS耳機(jī)、電子煙、鹽湖提鋰和4680電池等多個(gè)熱門板塊，整體盈利能力強(qiáng)勁。
TWS耳機(jī)方面，億緯鋰能自主研發(fā)扣式電池，與小米、三星等達(dá)成合作。但是，億緯鋰能與電池生產(chǎn)商VARTA在專利問題上發(fā)生糾紛。2021年10月22日，億緯鋰能發(fā)布的《關(guān)于VARTA對(duì)專利訴訟表述不當(dāng)?shù)穆暶鳌贩裾J(rèn)了“VARTA與三星就使用億緯鋰能侵權(quán)電池達(dá)成和解”的說法。此前，VARTA就電池專利糾紛起訴億緯鋰能，隨后撤回訴訟。
電子煙方面，億緯鋰能持有電子煙生產(chǎn)商思摩爾國(guó)際32%的股權(quán)，已在今年上半年獲得超9億元的投資收益。在鹽湖提鋰領(lǐng)域，億緯鋰能與金昆侖鋰業(yè)有限公司合資設(shè)立金海鋰業(yè)（青海）有限公司，-預(yù)計(jì)分期建設(shè)年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰和氫氧化鋰項(xiàng)目。
此外，自從特斯拉在2020年9月提出成本更低的4680電池構(gòu)想后，目前億緯鋰能稱已擁有成熟的4680電池相關(guān)技術(shù)，并規(guī)劃在荊門高新區(qū)投資建設(shè)20GWh乘用車用大圓柱電池生產(chǎn)線及輔助設(shè)施項(xiàng)目。
國(guó)信證券認(rèn)為，億緯鋰能的多業(yè)務(wù)進(jìn)入放量加速期，持續(xù)看好公司的消費(fèi)電池與動(dòng)力電池業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
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