2020年7月27日，西域旅游(300859)即將申購。

公司的主營業(yè)務為旅游資源的開發(fā)經營，通過對景區(qū)景點的開發(fā)，為游客提供旅游服務，主要包括旅游客運、高山索道觀光、游船觀光、溫泉娛樂、旅行社業(yè)務和文化演藝等。

目前，公司經營的景區(qū)包括天池景區(qū)和五彩灣溫泉景區(qū)。公司在天池景區(qū)提供旅游客運、游船觀光、索道觀光、演藝等旅游綜合服務;在五彩灣景區(qū)提供溫泉娛樂、酒店、會議等綜合服務。公司下屬子公司天池國旅組織游客到天池景區(qū)和五彩灣溫泉游覽，同時承接游客其他旅游服務。

根據(jù)披露，公司存在以下風險因素：

一、市場風險

(一)宏觀環(huán)境變化的風險

旅游業(yè)總體發(fā)展趨勢與國家宏觀經濟發(fā)展呈正相關性，旅游業(yè)受國家宏觀經濟發(fā)展水平、發(fā)展速度影響較大，如果國內宏觀經濟發(fā)展速度放緩或停滯，居民可支配收入可能受到不利影響。因此，經濟形勢的變化直接影響國民的旅游需求，進而影響到公司的客源市場，使公司的業(yè)務可能出現(xiàn)周期性變化，進而對公司業(yè)績產生不利影響。同時，隨著旅游市場的日趨成熟、旅游者消費觀念的改變，旅游業(yè)向休閑度假旅游發(fā)展，散客自由行已經成為一種趨勢，相較于傳統(tǒng)的旅游團體模式，消費者的需求更為多元化和個性化，對公司服務水平也提出了更高的要求，公司盈利狀況可能因不能順應市場宏觀環(huán)境的變化而產生影響。

(二)區(qū)間車、索道等收費標準受限制的風險

公司運營的區(qū)間車、索道、游船等服務收費標準的確定和調整均需由政府有關部門最終審批，公司不能自行調高收費標準，公司在決定收費標準方面的自主權相對較小。若國內燃油、人工等成本呈現(xiàn)顯著上漲，在公司不能獲得政府部門的批準及時調整收費標準的情況下，將會對公司的經營業(yè)績帶來不利影響。

(三)服務項目價格調整的風險

根據(jù)《國家發(fā)展改革委關于完善國有景區(qū)門票價格形成機制降低重點國有景區(qū)門票價格的指導意見》，新疆維吾爾自治區(qū)發(fā)改委下發(fā)《關于降低天池景區(qū)區(qū)間車票價的通知》(新發(fā)改醫(yī)價[2018]819號)，天池景區(qū)區(qū)間車價格自2018年9月1日起由每人次90元降至每人次60元。

發(fā)行人各服務項目收費標準均需取得價格主管部門的批準，發(fā)行人不能超過批準價格為游客提供相關服務。報告期內，發(fā)行人各服務項目收費標準均未超過批準的價格標準。若未來價格主管部門調整發(fā)行人相關服務收費標準，發(fā)行人經營業(yè)績會受到價格調整范圍及調整幅度的影響。

二、意外事件風險

(一)意外事件風險

旅游業(yè)易受自然災害(如：霜凍、雪崩、地震)、重大疫情(如：禽流感、非典)、突發(fā)事件等意外事件的影響而出現(xiàn)波動。如發(fā)生上述意外事件，公司的經營業(yè)績將可能受到不利影響。

(二)經營業(yè)績受新型冠狀病毒疫情影響

2020年1月至今，我國爆發(fā)新型冠狀病毒肺炎疫情，各地政府加強了針對新型冠狀病毒肺炎疫情的管控，本次新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)恰逢春節(jié)，對旅游、餐飲、娛樂等服務業(yè)造成了影響。

新型冠狀肺炎疫情對發(fā)行人經營業(yè)績帶來的不利影響系暫時性影響，不構成經營業(yè)務持續(xù)性的障礙。

(三)公司2020年可能虧損的風險

發(fā)行人2020年上半年經營業(yè)績受新型冠狀病毒疫情影響較大，旅游人數(shù)、營業(yè)收入和凈利潤較上年同期均出現(xiàn)了較大幅度的下滑。目前國內新型冠狀病毒疫情基本得到控制，但仍面臨較大的境外輸入性風險，且國內跨省組團旅游尚未放開。第三季度系新疆旅游的旺季，系發(fā)行人經營業(yè)務收入和利潤的主要來源，按照目前的國內疫情的穩(wěn)控情況以及管控措施逐步放寬的節(jié)奏，發(fā)行人下半年業(yè)績會有較大幅度的好轉，全年業(yè)績也有所保證。

如國內新型冠狀病毒疫情出現(xiàn)反彈，各地政府加強疫情的管控措施，或者跨省組團旅游長時間得不到放開，這將會對公司第三季度的經營業(yè)績帶來不利影響，2020年度公司經營業(yè)績可能出現(xiàn)虧損。

三、特許經營權無法延展、許可使用費大幅上升或提前終止的風險

公司通過招標程序取得了天山天池景區(qū)內湖面、索道、道路等的特許經營權，有效期限為30年，自2013年9月1日至2043年8月31日，30年有償使用費共為8，730萬元。如在特許經營權有效期內發(fā)生約定需終止特許經營權的事項，公司將無法繼續(xù)經營天池景區(qū)內特許經營業(yè)務;該特許經營權到期后，如公司不能在到期日后取得經營權，公司將無法繼續(xù)經營天池景區(qū)內特許經營業(yè)務;如經營權使用費大幅上升，公司的經營業(yè)績將會受到不利影響。

四、募集資金運用風險

發(fā)行人本次募集資金主要用于天池游客服務中心改擴建項目、天池景區(qū)燈桿山游客服務項目、天山天池景區(qū)區(qū)間車改造項目以及歸還銀行貸款，募集資金投資項目主要用于改善游客旅游體驗，提升景區(qū)旅游服務能力，增強公司財務穩(wěn)定性。募集資金投資項目在實施過程中可能受到經濟環(huán)境、工程進度、工程管理等因素的影響，致使項目的實際盈利水平和提升服務能力與預期出現(xiàn)差異;同時，在募投項目實施過程中，公司面臨著產業(yè)政策變化、市場變化、競爭條件變化等諸多不確定因素的影響，可能會影響項目的投資成本、投資回收期、投資收益率等，從而對公司的經營業(yè)績產生不利影響。

此外，本次募投項目建成后，公司將新增較大金額的固定資產，年折舊費用將有所上升。由于募集資金投資項目的實施到盈利需要一定時間，如果未來市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，募集資金投資項目的預期收益不能實現(xiàn)，將對公司經營業(yè)績產生不利影響。

五、公司凈資產收益率下降、每股收益被攤薄的風險

若本次發(fā)行股票成功，公司凈資產將大幅上升。募集資金投資項目的實施需要一定時間，在項目全部建成投產后才能達到預計的收益水平，預計發(fā)行當年的凈資產收益率及每股收益等將有所下降。因此，短期內本公司存在凈資產收益率下降、每股收益被攤薄的風險。

六、財務風險

(一)償債風險

公司目前主要通過金融機構債務融資的方式解決公司經營規(guī)模擴大所帶來的運營資金增加需求。2019年末、2018年末、2017年末，公司流動比率分別為1.77、1.67、1.14，速動比率分別為1.75、1.65、1.12;2019年度、2018年度、2017年度，公司利息保障倍數(shù)分別為24.27、13.55、8.10。報告期內公司流動比率、速動比率相對較低，短期償債風險較大，如果公司不能及時足額對債務本息進行償還，融資機構可能對被抵押的資產采取強制措施，從而影響公司的正常生產經營。

(二)稅收優(yōu)惠風險

本公司及本公司子公司天池游艇、五彩灣溫泉目前屬于西部地區(qū)的鼓勵類產業(yè)企業(yè)，符合《關于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關稅收政策問題的通知》(財稅[2011]58號)規(guī)定，享受減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。如果未來相關稅收政策調整變化，公司不能繼續(xù)享受相關優(yōu)惠政策，將會對公司經營業(yè)績產生一定影響。

(三)不能取得政府補助的風險

發(fā)行人2019年度、2018年度、2017年度計入當期損益的政府補助金額分別為264.79萬元、297.67萬元、501.19萬元。政府補助金額占同期利潤總額的比例分別為2.83%、4.50%、8.44%，報告期內發(fā)行人計入當期損益的政府補助占利潤總額的比例較低。但仍不排除意外事件后，公司營業(yè)收入大幅下降而不能取得政府補助進而影響公司經營業(yè)績的風險。

(四)經營業(yè)績波動風險

發(fā)行人最近三年主營業(yè)務收入分別為18，993.32萬元、18，756.49萬元、23，777.98萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4，509.23萬元、5，098.96萬元、7，355.04萬元，歸屬于母公司的凈利潤呈逐年增加的趨勢。受發(fā)行人以前年度經營項目較少以及新疆旅游行業(yè)景氣度的影響，發(fā)行人以前年度盈利能力相對較弱。近年來，發(fā)行人經營項目增加，新疆旅游行業(yè)得到快速發(fā)展，發(fā)行人盈利能力逐漸增強，但仍不排除其他因素對發(fā)行人經營業(yè)績帶來重大波動的風險。

(五)現(xiàn)金交易風險

公司從事旅游相關服務，客戶以散客為主，公司區(qū)間車業(yè)務散客購票部分、觀光車業(yè)務、索道業(yè)務、游船業(yè)務、溫泉酒店業(yè)務均主要以現(xiàn)金方式進行支付。公司制定了嚴格的現(xiàn)金管理制度以規(guī)范日常業(yè)務中的現(xiàn)金收款行為，并提供自助售票機、POS機、微信等多種方式進行收款以減少現(xiàn)金收款金額，但若針對現(xiàn)金收款管理措施執(zhí)行不到位，仍存在一定的資金管理風險。

七、大股東控制風險

公司控股股東為天池控股，截至公司招股說明書簽署日，天池控股持有公司51%的股份，能夠對公司生產經營決策產生重要影響。如果控股股東利用其實際控制權，對公司經營、人事、財務等進行不當控制，可能會使公司的法人治理結構不能有效發(fā)揮作用，從而給公司經營及其他股東的利益帶來損害。

八、安全性風險

(一)旅游客運業(yè)務的安全事故風險

公司運營的客運服務存在道路運輸安全事故的風險，發(fā)行人在運營過程中不排除由于天氣、路況、車流、不可抗力等原因引發(fā)安全事故，一旦發(fā)生安全事故，公司可能面臨車輛損失、傷亡人員賠付、交通以及安全生產主管部門處罰等風險，會對公司生產經營產生不同程度的影響。

(二)索道運營安全事故風險

公司運營的客運索道屬特種運輸設備。索道的設計、施工和營運技術含量高，難度大，不排除公司在營運過程中出現(xiàn)管理不到位或者發(fā)生不可抗拒的自然災害等引發(fā)安全事故造成人員傷亡和財產損失的風險，進而對發(fā)行人聲譽及業(yè)績帶來不利影響。

九、環(huán)保風險

公司嚴格遵守國家和地方環(huán)保法律法規(guī)要求，嚴格執(zhí)行項目環(huán)境評價、審批和環(huán)保設施建設運行和驗收等程序，并依法取得環(huán)保審批手續(xù)，公司的生產經營活動均符合現(xiàn)行環(huán)境保護的法律法規(guī)要求。近年來，國家大力推進經濟增長方式的轉變，積極建設資源節(jié)約型、節(jié)能環(huán)保型社會。如果政府出臺更加嚴格的環(huán)保標準和規(guī)范，公司將進一步加大環(huán)保投入，從而影響公司的盈利水平。

十、發(fā)行人股東所持公司股份被依法處置的風險

新天國際為發(fā)行人第二大股東，持有發(fā)行人38，559，663股股份，占發(fā)行人股本總額的33.17%。新天國際因債務糾紛，導致其已進入司法重整程序中。目前發(fā)行人董事中李新萍女士和杜良飛先生為新天國際提名。董事會任命李新萍為總經理，杜良飛未參與公司實際經營管理。如新天國際持有的發(fā)行人股份日后因實施重整被依法處置，會導致公司第二大股東發(fā)生變化。同時，新的股東在滿足相關要求的情況下可能會重新提名董事，如新的股東重新提名董事并獲得公司董事會通過，將導致公司董事發(fā)生變化。

十一、季節(jié)性風險

新疆冬季時間相對較長，一般從11月初至次年4月底為經營的淡季，游客數(shù)量較夏季顯著減少，因此提醒投資者關注旅游季節(jié)性風險。

十二、股市風險

由于股票的市場價格不僅受到公司盈利水平和發(fā)展前景的影響，而且受投資者的心理預期、國家宏觀經濟狀況及政治、經濟政策等多重因素影響。本公司股票的市場價格可能會由于以上原因背離其內在價值，從而給投資者造成損失。