隨著新型城鎮(zhèn)化進(jìn)度的加快，各個(gè)一二線地產(chǎn)銷(xiāo)售逐漸改善，處在底部區(qū)域的消費(fèi)建材行業(yè)可積極布局。興業(yè)證券分析師黃楊指出，6月百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)61%，重點(diǎn)30城供應(yīng)面積環(huán)比增長(zhǎng)50%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善明顯，將逐漸傳導(dǎo)至建材層面，下半年基數(shù)下降疊加疫情積壓需求釋放，行業(yè)底部明確。消費(fèi)建材估值處于低位，過(guò)往經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，基本面將迎來(lái)大幅改善。
從多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，消費(fèi)建材行業(yè)有望迎來(lái)明顯改善，細(xì)分龍頭將率先受益。安信證券分析師董文靜指出，消費(fèi)建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭的營(yíng)收增速，顯示出龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性較為強(qiáng)勁。2021年?duì)I收增速維持在快速增長(zhǎng)水平，2022年一季度在行業(yè)需求下滑和原材料漲價(jià)疊加部分地區(qū)疫情影響，仍然保持營(yíng)收同比正向增長(zhǎng)?？傮w看來(lái)，消費(fèi)建材龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，未來(lái)行業(yè)整體集中度提升趨勢(shì)比較明朗。整體而言，在市場(chǎng)集中度提升、渠道變革升級(jí)以及龍頭企業(yè)多元布局的發(fā)展趨勢(shì)下，疊加原材料價(jià)格漲勢(shì)趨緩、產(chǎn)品提價(jià)落地，消費(fèi)建材板塊盈利能力和業(yè)績(jī)水平有望于2022年下半年觸底反彈，建議關(guān)注2021和2022年一季度營(yíng)收業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
黃楊則表示，今年提價(jià)的節(jié)奏快于去年，意味著成本沖擊比去年小。同時(shí)，房地產(chǎn)后續(xù)銷(xiāo)售有望改善，進(jìn)而進(jìn)入中長(zhǎng)期拐點(diǎn)。配置方向上，建議投資者精選業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續(xù)推薦東方雨虹、兔寶寶、蒙娜麗莎、偉星新材、堅(jiān)朗五金、科順股份。
潛力股精選
東方雨虹(002271)
公司在房地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)收緊以及建材原材料價(jià)格大幅上漲的背景下，內(nèi)生競(jìng)爭(zhēng)力盡顯，業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。受益于基建地產(chǎn)雙重發(fā)力，短期需求修復(fù)可期，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變。開(kāi)源證券指出，公司防水業(yè)務(wù)具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能加速布局和渠道擴(kuò)張將進(jìn)一步夯實(shí)防水龍頭地位;公司開(kāi)展多品類(lèi)擴(kuò)展，與主業(yè)協(xié)同發(fā)展，補(bǔ)足C端增長(zhǎng)動(dòng)力;在雙碳目標(biāo)背景下建筑光伏一體化將成為分布式光伏的主流，公司深耕TPO防水卷材技術(shù)研發(fā)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，同時(shí)與晶澳科技、信義電源、瑞和股份開(kāi)展TPO光伏一體化合作，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，有望開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線。
兔寶寶(002043)
公司定制家居業(yè)務(wù)采取“零售+工程”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，2021年實(shí)現(xiàn)家居板塊業(yè)務(wù)營(yíng)收 27.17 億元，同比增長(zhǎng)35.54%，其中零售家居、裕豐漢唐工程家居分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)50.73%、31.23%。零售業(yè)務(wù)重點(diǎn)打造一站式家居門(mén)店，新增門(mén)店數(shù)量為162家，截至2021年底，成品家居專(zhuān)賣(mài)店門(mén)店數(shù)共907家。產(chǎn)品方面，公司加大高端家具板產(chǎn)能，提升板材花色設(shè)計(jì)能力，優(yōu)化環(huán)?；募把b飾板材等產(chǎn)品組合。上海證券指出，公司作為人造板行業(yè)龍頭，裝飾材料零售端加速新店落地，定制家居依托兔寶寶品牌優(yōu)勢(shì)和裕豐漢唐客戶(hù)資源，“零售+工程”雙輪驅(qū)動(dòng)。
蒙娜麗莎(002918)
公司近年來(lái)堅(jiān)持渠道下沉策略，渠道效應(yīng)顯現(xiàn)，截至2021年末，公司簽約經(jīng)銷(xiāo)商1540個(gè)，擁有專(zhuān)賣(mài)店及銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)4620個(gè)。C端布局緩解了電荒、拉閘限電、限電限產(chǎn)、能耗雙控、雙碳政策以及房地產(chǎn)行業(yè)的影響，隨著C端繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善和公司市占率提升。首創(chuàng)證券指出，公司與創(chuàng)鈺投資約定共同投資設(shè)立廣東蒙娜麗莎產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，公司著手大瓷磚、大家居、大建材的產(chǎn)業(yè)布局，有利于提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，以及長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。公司產(chǎn)品、渠道、品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張帶動(dòng)公司營(yíng)收水平及實(shí)現(xiàn)降本增效。未來(lái)場(chǎng)格局有望持續(xù)優(yōu)化，看好公司未來(lái)成長(zhǎng)性。
偉星新材(002372)
公 司 作 為 PPR 管 龍 頭 ，2006-2021年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%。業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，除了受益地產(chǎn)發(fā)展帶來(lái)管材需求增加，更重要在于通過(guò)差異化策略解決行業(yè)痛點(diǎn)，包括20年品牌建設(shè)樹(shù)立高質(zhì)量形象，率先推出星管家增值服務(wù)，消除消費(fèi)者對(duì)質(zhì)量、以及經(jīng)銷(xiāo)商等對(duì)責(zé)任的擔(dān)憂(yōu)，提升產(chǎn)品口碑與競(jìng)爭(zhēng)力。平安證券指出，當(dāng)前公司市占率僅13-15%，重點(diǎn)布局的華東地區(qū)市占率18%-22%，未來(lái)仍具提升空間。公司近年亦積極推行“同心圓”策略，切入防水、凈水領(lǐng)域提升戶(hù)均收入，估算未來(lái)有望貢獻(xiàn)18.8億營(yíng)收。在團(tuán)隊(duì)、品牌與渠道優(yōu)勢(shì)推動(dòng)下，我們認(rèn)為公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)仍然可期。
