近期隨著OPEC+進(jìn)一步收緊供應(yīng)，以及俄羅斯可能會(huì)削減石油產(chǎn)量雙重因素的影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)反彈。高盛在最新的分析報(bào)告中對(duì)原油給出了“非常樂(lè)觀”的評(píng)級(jí)。日前，高盛將今年四季度及明年一季度的油價(jià)預(yù)測(cè)分別上調(diào)10美元/桶，至110美元和115美元/桶。受?chē)?guó)際油價(jià)持續(xù)走高推動(dòng)，A股中的油氣板塊也出現(xiàn)了明顯優(yōu)于大盤(pán)的表現(xiàn)。
華福證券分析師魏征宇指出，原油價(jià)格下半年預(yù)計(jì)運(yùn)行在80-100美元區(qū)間，上游油氣采掘企業(yè)及油服設(shè)備類(lèi)企業(yè)將持續(xù)受益。考慮到原油兼具商品屬性及金融屬性，在當(dāng)前全球供需格局下，疊加地緣政治的影響尚未消退，油氣價(jià)格仍將在未來(lái)一段時(shí)期處于高位震蕩區(qū)間。
就四季度來(lái)看，魏征宇建議投資者關(guān)注三條投資主線。一是上游油氣價(jià)格支撐性較強(qiáng)，建議積極關(guān)注上游油氣及煤炭企業(yè)高景氣投資機(jī)會(huì);二是油氣價(jià)格高企疊加下游景氣度提升，大煉化企業(yè)盈利有望修復(fù);三是油氣高景氣帶來(lái)輔助類(lèi)企業(yè)業(yè)績(jī)確定性成長(zhǎng)，利潤(rùn)有望逐步釋放，估值提升可期?？紤]到業(yè)績(jī)彈性以及整體估值水平兩個(gè)維度，在原油價(jià)格維持高位的情況下，建議重點(diǎn)恒力石化、中國(guó)石化、中國(guó)石油、中海油服、中國(guó)海油、桐昆股份、榮盛石化、華錦股份、杰瑞股份等。
恒力石化(600346)
盈利能力持續(xù)提升
公司二季度由于受疫情影響，導(dǎo)致化工品景氣回落，一定程度拖累公司業(yè)績(jī)，但煉化項(xiàng)目對(duì)原油成本傳導(dǎo)仍相對(duì)順暢。興業(yè)證券指出，當(dāng)前公司依托上游煉化項(xiàng)目充沛，大踏步加碼布局下游新材料項(xiàng)目：2022年6月13日，160萬(wàn)噸/年精細(xì)化工項(xiàng)目環(huán)評(píng)受理;2022年3月24日，60萬(wàn)噸/年BDO及配套項(xiàng)目(一期)進(jìn)行環(huán)評(píng)擬審批公示;2022年1月26日正式公告擬建年產(chǎn)260萬(wàn)噸高性能聚酯項(xiàng)目與160萬(wàn)噸/年高性能樹(shù)脂及新材料項(xiàng)目，已于2月8日開(kāi)工。此外，連同控股股東及附屬企業(yè)推出百億級(jí)別員工持股計(jì)劃，在綁定員工利益、完善激勵(lì)體制的同時(shí)亦有望同時(shí)助力在建項(xiàng)目高效推進(jìn)。未來(lái)隨煉化產(chǎn)品需求的修復(fù)以及自身新材料平臺(tái)的不斷拓展，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
中國(guó)石化(600028)
產(chǎn)量將進(jìn)一步增長(zhǎng)
公司上半年上游板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)254億元，同比大增307%，主要由于2022年上半年原油供需格局偏緊，疊加地緣政治因素使得油價(jià)維持高位。同時(shí)，公司在塔里木盆地順北油氣、渤海灣盆地和蘇北盆地頁(yè)巖油、四川盆地深層天然氣和普光陸相頁(yè)巖氣勘探等取得重大突破，公司加快順北、塔河、海上等原油重點(diǎn)產(chǎn)能建設(shè)，強(qiáng)化老油田高效調(diào)整和精細(xì)挖潛，積極推進(jìn)四川和鄂爾多斯盆地等天然氣重點(diǎn)產(chǎn)能建設(shè)，強(qiáng)化天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和創(chuàng)效。光大證券指出，上半年公司實(shí)現(xiàn)資本開(kāi)支646.5億元，同比增長(zhǎng)12%。公司上游資本開(kāi)支主要用于順北、塔河等原油產(chǎn)能建設(shè)，川西、東勝等天然氣產(chǎn)能建設(shè)，東營(yíng)原油庫(kù)搬遷、龍口LNG等儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施建設(shè)，為公司油氣產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
中海油服(601808)
受益行業(yè)高景氣度
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.1億元，同比增長(zhǎng)19.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元，同比增長(zhǎng)37.6%。其中，第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.1億元，同比增長(zhǎng) 23.1%，環(huán)比增長(zhǎng)23.8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8億元，同比增長(zhǎng)28.8%，環(huán)比增長(zhǎng)162.9%。山西證券指出，從鉆井業(yè)務(wù)來(lái)看，海上油氣行業(yè)回暖，鉆井平臺(tái)市場(chǎng)需求增加，公司自升式和半潛式鉆井平臺(tái)使用率均有回升。油田技術(shù)服務(wù)方面，公司提升技術(shù)創(chuàng)新能力，國(guó)內(nèi)外拓展加速。公司提升技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，加快新能源產(chǎn)業(yè)布局，順利完成500MW海上風(fēng)電海纜交越段防護(hù)服務(wù)項(xiàng)目。整體來(lái)看，上半年國(guó)際油價(jià)震蕩上行，油氣公司加大油氣勘探開(kāi)發(fā)投資力度，油服市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇。作為全球少有的一體化油氣服務(wù)供應(yīng)商，公司充分受益于行業(yè)高景氣度。
中國(guó)海油(600938)
具有較高盈利能力
公司上半年油氣凈產(chǎn)量約304.8百萬(wàn)桶油當(dāng)量，同比增長(zhǎng)9.6%;原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格為103.85美元/桶，同比增長(zhǎng)66.5%;實(shí)現(xiàn)氣價(jià)8.07美元/千立方英尺，同比增長(zhǎng)22.3%。在量?jī)r(jià)齊升基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)深挖成本優(yōu)勢(shì)。整體來(lái)看，公司在國(guó)際油價(jià)大幅上揚(yáng)60.9%的背景下，公司桶油主要成本僅上漲4.6%，體現(xiàn)公司在高油價(jià)下具有較高盈利能力。安信證券指出，公司油氣凈產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，相較同業(yè)公司處于前列。同時(shí)勘探上屢獲突破，渤海灣渤中26-6、渤中19-2共探明地質(zhì)儲(chǔ)量近11000萬(wàn)噸油當(dāng)量。未來(lái)隨著公司資本開(kāi)支進(jìn)一步落實(shí)，增儲(chǔ)上產(chǎn)目標(biāo)或?qū)⒌玫接行ПＵ??？紤]油價(jià)因地緣政治以及全球油氣資本開(kāi)支原因或長(zhǎng)期處于高位，適當(dāng)調(diào)高公司業(yè)績(jī)預(yù)期。
桐昆股份(601233)
公司規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張
公司目前擁有900萬(wàn)噸聚合，950萬(wàn)噸紡絲產(chǎn)能，規(guī)模位列全球第一。未來(lái)公司仍有部分產(chǎn)能陸續(xù)投放，公司在行業(yè)景氣底部保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。2022下半年和2023上半年，公司分別有兩套250萬(wàn)噸PTA裝置投產(chǎn)，屆時(shí)公司PTA產(chǎn)能將達(dá)1000萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)PTA的完全自給。隨著公司規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)張，公司在滌綸長(zhǎng)絲領(lǐng)域的市占率有望繼續(xù)提升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。中原證券指出，浙江石化二期達(dá)產(chǎn)后，將進(jìn)一步向下游高附加值的化工品延伸。浙石化未來(lái)規(guī)劃產(chǎn)品包括多個(gè)具有潛力的化工產(chǎn)品，下游涵蓋新能源、新材料等多個(gè)領(lǐng)域，具有良好的增長(zhǎng)潛力。隨著浙石化的持續(xù)擴(kuò)張，未來(lái)有望進(jìn)一步增厚公司的投資收益。
榮盛石化(002493)
優(yōu)化提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
公司上半年增收不增利，下半年隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)得到落實(shí)，房地產(chǎn)業(yè)逐步修復(fù)，石化產(chǎn)品下游需求將恢復(fù)增長(zhǎng);疊加原油價(jià)格持續(xù)回落，全年來(lái)看，公司利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。財(cái)信證券指出，公司公告“新增140萬(wàn)噸/年乙烯及下游化工裝置”、“高性能樹(shù)脂項(xiàng)目”、“高端新材料項(xiàng)目”，總投資1178億元，擬新建140萬(wàn)噸乙烯、70萬(wàn)噸EVA、40萬(wàn)噸POE、30萬(wàn)噸DMC、60萬(wàn)噸醋酸乙烯、50萬(wàn)噸尼龍等?？裳袌?bào)告估算，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，每年將創(chuàng)收1275億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)164億元。公司通過(guò)“優(yōu)鏈、延鏈、補(bǔ)鏈”，優(yōu)化提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)大高端化工材料和化學(xué)品產(chǎn)能規(guī)模，實(shí)現(xiàn)“減油增化”，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。(本報(bào)記者 林珂)
