一直堅(jiān)持在二手和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的大賽道上的愛(ài)回收，憑一紙招股書(shū)坐實(shí)上市傳聞。

日前，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬(wàn)物新生集團(tuán)——“愛(ài)回收”品牌正式向SEC遞交招股書(shū)，擬于紐交所IPO，沖刺“中概股ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理)第一股”，股票代碼為RERE。

作為一家主打“互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保”的企業(yè)，成立于2011年的萬(wàn)物新生集團(tuán)，此前沿用的品牌名就是最為消費(fèi)者熟知的業(yè)務(wù)——愛(ài)回收。招股書(shū)顯示，截至2020年3月31日的過(guò)去12個(gè)月，公司整體營(yíng)收56.8億元，2020年整體毛利率高達(dá)25.7%，超小米2021年第一季度18.4%的整體毛利率。

盡管利率喜人，但3年13.8億的凈虧損，顯示出萬(wàn)物新生入不敷出的狀態(tài)。此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為最早進(jìn)入二手電子產(chǎn)品交易市場(chǎng)的企業(yè)，萬(wàn)物新生如今市場(chǎng)份額卻遠(yuǎn)不及后來(lái)者。

據(jù)《2019年度中國(guó)二手電商發(fā)展報(bào)告》顯示，淘寶旗下閑魚(yú)的滲透市場(chǎng)份額為70.7%，58旗下的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)這一數(shù)據(jù)為20.2%，而愛(ài)回收則不到10%?？梢哉f(shuō)整個(gè)二手電商市場(chǎng)正走入“一超多強(qiáng)”的地步，馬太效應(yīng)越發(fā)顯著。

此外，萬(wàn)物新生也面臨著二手交易行業(yè)難以避免的通病，包括黑貓投訴、知乎等平臺(tái)，皆存在大量對(duì)愛(ài)回收壓價(jià)的投訴和吐槽。對(duì)于上市背后的原因以及用戶問(wèn)題頻發(fā)等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向萬(wàn)物新生發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿對(duì)方未回復(fù)。

毛利率超小米京東卻連年虧損

資料顯示，愛(ài)回收是國(guó)內(nèi)二手電商賽道上的元老級(jí)存在，10年前便通過(guò)“愛(ài)回收網(wǎng)”打造了3C產(chǎn)品回收的C2B模式。目前，萬(wàn)物新生集團(tuán)旗下?lián)碛袗?ài)回收、拍機(jī)堂、拍拍等二手3C產(chǎn)品回收、交易和零售平臺(tái)，以及面向海外的二手交易平臺(tái)AHSDevice。

招股書(shū)顯示，萬(wàn)物新生收入主要來(lái)源于兩部分，85%以上來(lái)源于銷售手機(jī)等電子產(chǎn)品，向參與在線市場(chǎng)的第三方商家收取傭金收入占比不足20%。

過(guò)去12個(gè)月(截至2021年3月31日)，萬(wàn)物新生全平臺(tái)成交的二手商品超過(guò)2610萬(wàn)臺(tái)(不含京東備件庫(kù)業(yè)務(wù))，以消費(fèi)電子產(chǎn)品為主，同比增長(zhǎng)46.6%，同期實(shí)現(xiàn)的GMV總量為228億元，同比增長(zhǎng)66.1%，2021年第一季度GMV為62億元，同比增長(zhǎng)106.7%。

龐大的交易量為萬(wàn)物新生帶來(lái)強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，2018年-2020年，該公司的收入分別為32.6億元、39.3億元、48.6億元;2021年一季度，該公司收入為15.1億元，同比增長(zhǎng)118.8%。

營(yíng)收增長(zhǎng)的背后其實(shí)是二手3C行業(yè)的高利潤(rùn)率在做支撐，2018年、2019年、2020年公司分別實(shí)現(xiàn)毛利率14.1%、19.2%、25.7%。相較之下，手機(jī)廠商小米2020年整體毛利率為14.95%，其中，手機(jī)毛利率8.7%;電商巨頭京東2020年毛利率也僅有14.6%。

不過(guò)，“回收”雖然是一門賺錢生意，但萬(wàn)物新生一直處于“錢不夠花”的狀態(tài)。招股書(shū)顯示，2018年到2020年，萬(wàn)物新生凈虧損分別為2.1億元、7億元、4.7億元，三年累計(jì)虧損13.8億元;2021年一季度，該公司凈虧損9000萬(wàn)元。

究其虧損原因，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，萬(wàn)物新生線下店重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，成本高。根據(jù)招股書(shū)，截至2021年3月末，萬(wàn)物新生在國(guó)內(nèi)有755家線下門店，其中733家為愛(ài)回收門店，2家為拍拍店。

其次，萬(wàn)物新生的平臺(tái)屬于3C數(shù)碼垂直運(yùn)營(yíng)，尚缺少全品類獲利的能力。相較而言，該公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手閑魚(yú)是全品類的二手交易平臺(tái)，且閑魚(yú)有阿里的電商體系和物流體系做支撐。

截至2021年3月1日，萬(wàn)物新生有1.00311億美元也就是6.57218億元人民幣的的現(xiàn)金及等價(jià)物。因?yàn)楣静粩?ldquo;燒錢”，現(xiàn)金流不足，因此萬(wàn)物新生也在不斷融資。

據(jù)悉，從2011年至今，萬(wàn)物新生共獲得來(lái)自五源資本、IFC、京東集團(tuán)和老虎環(huán)球基金等知名投資機(jī)構(gòu)的8輪融資，總額超過(guò)10億美元，無(wú)論是從次數(shù)還是從金額上都領(lǐng)先于其他二手電商平臺(tái)。2021年5月，快手投資萬(wàn)物新生，從這一角度看，3億日活的快手將為愛(ài)回收帶來(lái)更多流量入口。

市場(chǎng)巨大賽道新玩家強(qiáng)勢(shì)崛起

事實(shí)上，電子產(chǎn)品回收這門二手生意，可能要比想象中大得多。

單就手機(jī)回收而言，美國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)國(guó)際數(shù)據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)每年售出4億-5億部新手機(jī)，淘汰3億-4億部，但舊手機(jī)回收率不到1%。這將是一個(gè)千億級(jí)別的市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)二手閑置年交易額已達(dá)到12540億，二手電商用戶突破1.8億人，在閑置市場(chǎng)中的滲透率也提高到36%。另?yè)?jù)《2020年度中國(guó)二手電商市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》，2020年國(guó)內(nèi)二手電商市場(chǎng)規(guī)模3754.5億元，同比上升44.22%。

從行業(yè)地位來(lái)說(shuō)，如今提到二手電商，人們首先想到的會(huì)是綜合性平臺(tái)閑魚(yú)以及轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，而很少會(huì)有人看到垂直類的愛(ài)回收等平臺(tái)。群強(qiáng)環(huán)伺下，萬(wàn)物新生的流量并不樂(lè)觀。比達(dá)數(shù)據(jù)顯示，2021年3月，二手電商APP月活躍用戶數(shù)中，閑魚(yú)與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)分別是5734萬(wàn)人與1461萬(wàn)人，愛(ài)回收僅為51萬(wàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及閑魚(yú)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

此外，萬(wàn)物新生也面臨著二手交易行業(yè)難以避免的通病。在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于愛(ài)回收的投訴已超過(guò)867條，投訴內(nèi)容多為平臺(tái)惡意壓價(jià)、霸王條款、質(zhì)量不過(guò)關(guān)、業(yè)務(wù)人員服務(wù)態(tài)度差等。

有消費(fèi)者表示，在該平臺(tái)上預(yù)估5000元回收價(jià)的蘋果11手機(jī)，剛買了一個(gè)星期并且全新未激活，在經(jīng)過(guò)視頻認(rèn)證、上門認(rèn)證都無(wú)問(wèn)題后，最終被平臺(tái)以“屏幕維修”為由幾百元回收，這種強(qiáng)制壓價(jià)的行為引起眾多消費(fèi)者不滿。

另有消費(fèi)者表示，愛(ài)回收涉嫌欺詐，愛(ài)回收專員上門回收手機(jī)的同時(shí)“忽悠”消費(fèi)者購(gòu)買價(jià)值169元的碎屏險(xiǎn)服務(wù)，并強(qiáng)調(diào)是原裝屏，但消費(fèi)者在咨詢蘋果官網(wǎng)客服后了解，蘋果維修只有自己的售后，沒(méi)有和愛(ài)回收合作過(guò)。

有行業(yè)內(nèi)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者透露。“實(shí)際上，在整個(gè)行業(yè)內(nèi)壓價(jià)都是常見(jiàn)現(xiàn)象，二手3C產(chǎn)品本來(lái)利潤(rùn)就低，線上預(yù)估價(jià)格只是為了吸引用戶，最終實(shí)際價(jià)格都會(huì)與預(yù)估價(jià)格存在一定差額。這種做法也逐漸讓消費(fèi)者對(duì)平臺(tái)失去信任度。”

此次，萬(wàn)物新生此次赴美上市的主要目的包括提高技術(shù)水平、促進(jìn)平臺(tái)上的服務(wù)產(chǎn)品多樣化、擴(kuò)大AHS商店網(wǎng)絡(luò)并為拍拍市場(chǎng)開(kāi)發(fā)新的銷售渠道。但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，愛(ài)回收在3C數(shù)碼回收方面還是具備一定優(yōu)勢(shì)，這主要依托于京東平臺(tái)的流量加持，以及線下渠道布局。但想要超越閑魚(yú)這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，短時(shí)間內(nèi)很難。