2021年A股的下半場，注定是精彩的。與“茅指數”持續(xù)下跌不同的是，成長性題材股成為A股最靚的仔，創(chuàng)業(yè)板指數一度超越上證指數，特別是科技成長股已經有取代權重大藍籌引領市場熱點的強烈預期。多位行業(yè)人士認為，下半年市場大概率將繼續(xù)震蕩，沒有單邊大幅度的牛市或者是單邊大幅度的熊市的基礎。投資上，一方面需要防范下半年市場波動的風險;另外一方面下半年優(yōu)質個股即將迎來估值切換，對于業(yè)績確定性高，并且具有長期成長潛力的優(yōu)質個股，會迎來更好的投資機會。對于下半年的投資主線，將繼續(xù)聚焦科技股，芯片、新能源等強勢科技股。
A人工智能高歌猛進
人工智能產業(yè)在國內的快速發(fā)展，離不開國家的高度重視，從2016年起進入國家戰(zhàn)略地位，近年來國家相繼出臺一系列人工智能相關政策，鼓勵人工智能發(fā)展。分析人士指出，中國人工智能技術正在快速應用在產業(yè)中，有望為中國高端制造提供換道超車的機會，并推動數萬億數字經濟產業(yè)轉型升級。
2021世界人工智能大會(WAIC)在上海成功舉辦，華為成為最受關注的企業(yè)。華安證券尹沿技認為，世界人工智能大會持續(xù)受到產業(yè)界的關注，AI正逐漸從技術探索走向行業(yè)落地，重點關注AI+教育、自動駕駛、隱私計算三大應用場景。AI+教育方面，從需求側來看，伴隨校外培訓監(jiān)管趨嚴，校內依靠信息化技術實現課堂教學的提質增效成為剛需;從供給側來看，伴隨OCR識別技術、知識圖譜等感知和認知智能技術的發(fā)展，人工智能可以基于學生的過程數據，繪制個性化的知識圖譜，真正實現因材施教。自動駕駛方面，認為今年有望成為L2+自動駕駛的元年，未來汽車智能化的趨勢將越發(fā)明顯，有望支撐智能座艙、智能網聯和自動駕駛三大千億賽道。隱私計算方面，數據流轉和共享的隱私安全將成為下一個行業(yè)發(fā)展的熱點，以聯邦學習、多方安全計算(MPC)為主的隱私計算技術將成為各家企業(yè)未來布局的方向。建議重點關注智能汽車方面的中科創(chuàng)達、德賽西威、道通科技、銳明技術、千方科技，工業(yè)軟件方面的中望軟件、霍萊沃、中控技術、用友網絡、盈建科，人工智能方面的科大訊飛、大華股份、?？低?、虹軟科技等。
在自動駕駛方面，東吳證券分析師黃細理看好“5G/AI技術進步+特斯拉催化”帶來的新一輪自動駕駛行情，他指出汽車由分布式架構向域控制/中央集中式架構方向發(fā)展的過程中，AI芯片作為計算的載體逐漸成為智能汽車時代的核心。集成更多AI單元是智能芯片技術發(fā)展大趨勢，AI芯片通過添加神經網絡單元實現AI運算的更高效。經測算，我國汽車AI芯片市場規(guī)模由2019年的9億美元提升到2025年的92億美元，復合增速45.0%;到2030年將達181億美元，十年復合增速28.8%。
潛力股精選
全志科技（300458）
公司智能車載產品穩(wěn)定增長，未來有望進一步提升。公司持續(xù)深耕AIoT(人工智能物聯網)領域，在產品類型、應用領域及客戶類型等方面多元化穩(wěn)步推進。公司智能車載產品覆蓋多媒體、智能儀表、智能后視鏡、智能輔助駕駛等應用。安信證券認為，隨著智能車載市場空間逐步擴容，芯片產業(yè)鏈有望充分受益。根據公司公告，在前裝市場，SoC及PMU芯片已實現量產，T系列車規(guī)級產品大批量上市，已在長安、上汽、一汽等多個品牌實現應用;在后裝市場，公司不斷進行產品創(chuàng)新，持續(xù)提供低成本高性能的解決方案，已成為市場主流供應商。隨著汽車電子的加速發(fā)展和智能駕駛等車載應用的逐漸普及，公司業(yè)績有望獲得進一步增長。
科大訊飛（002230）
公司進入紅利兌現期，“平臺+賽道”推進AI在重點場景落地。公司是國內智能語音和人工智能龍頭，引領國內AI技術進入和產業(yè)落地。天風證券指出，2018年開始公司進入AI2.0發(fā)展階段，進入技術紅利兌現期，以“平臺+賽道”模式，推動AI技術在教育、醫(yī)療、政法等多行業(yè)落地應用，形成多領域產品矩陣。公司近年業(yè)績快速增長，2020利潤增速創(chuàng)近十年新高，人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利等多指標佐證高質量發(fā)展。2021年4月，公司公告定增預案，董事長大筆認購17.5-23.5億元，彰顯信心。公司AI核心技術全球領先，參與制定多項國家與行業(yè)標準，感知、認知技術屢獲國際大獎。公司通過訊飛開放平臺將自身AI技術賦能開發(fā)者，構建AIOT開發(fā)生態(tài)。
?？低暎?02415）
公司是以視頻技術為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務提供商，業(yè)務聚焦于綜合安防、大數據服務和智慧業(yè)務。經過二十年視頻技術領域深耕，通過構建開放合作生態(tài)，為公共服務領域用戶、企事業(yè)用戶和中小企業(yè)用戶提供服務。國信證券指出，隨著公司感知平臺、數據平臺和應用平臺的積累沉淀，毫米波、遠紅外、X光、聲波等感知技術的加入，公司將進入又一個增長新周期。在場景重構過程中，由于安防領域在預防、監(jiān)控及后處理的一體化發(fā)展趨勢以及智慧城市、政企數字化等需求推動下，數字智能化場景在各行業(yè)橫向鋪開，形成新一輪的增長空間。
瑞芯微（603893）
公司產品的重點應用領域是AIoT(人工智能物聯網)，為客戶提供智能應用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片。公司產品還應用于人工智能視覺處理、智能語音、手機快充等。2021年公司主銷產品的客戶訂單增加，目前產品供不應求，實現了上半年主營銷售收入達到歷史新高。華西證券認為，公司身處處理環(huán)節(jié)是AIoT時代最強有力的抓手，也勢必將享有AIoT時代大發(fā)展帶來的行業(yè)快速增長的爆炸式紅利。另外，經過多年的投入和布局，公司具有數量眾多的客戶，由于從處理器平臺到產品方案需要下游方案商針對終端具體應用進行再次開發(fā)，所需要周期較長，因此公司下游客戶轉換產品平臺需要較高的投入和時間成本，也就形成了客戶粘性和強生態(tài)。
虹軟科技（688088）
公司是國內視覺AI領軍企業(yè)，成立至今27年始終專注于計算機視覺算法，為數碼相機/智能手機/智能汽車/物聯網等領域進行賦能。華安證券指出，虹軟科技提供的算法具有全球競爭力，TOP5的安卓手機廠商都是公司客戶。公司碩博占比高達65%，綜合毛利始終維持在90%左右。目前虹軟處在戰(zhàn)略窗口期，堅持研發(fā)高投入，近5年維持在30%以上。公司基于AI算法的“1+2+N”的戰(zhàn)略布局清晰，即鞏固在智能手機影像算法行業(yè)的領先地位;圍繞手機拓展屏下業(yè)務，技術外延切入智能汽車賽道，從而打造公司的第二增長曲線;基于公司現有的視覺AI技術，多方向探索業(yè)務可能性，賦能公司長期發(fā)展。公司智能手機業(yè)務從2016年的1.74億元，上升至2020年的5.99億元，CAGR達36%。
歐比特（300053）
公司近年加強人工智能領域研究與投入，在人工智能深度學習、訓練與推理方面，不斷進化學習算法，能夠滿足計算量大、實時性要求高，云、邊或端側都可實施的需求。針對不同場景、多要素的遙感應用場景，設計遙感專用算法模型，打造遙感智能化處理平臺。將計算資源、數據資源、算法管理、數據管理、服務需求等遙感產業(yè)要素集中到一個智能化處理平臺，可以融合多元數據資源，提供在線AI分析、管理等多層次服務，滿足海量遙感影像AI處理的需求。歐比特與ARM公司展開深度合作，基于ARM架構打造人工智能芯片玉龍810A/C已經開始排隊量產，其中810C可以應用于目前最緊缺的汽車電子領域。
B新能源帶量突破
我國已經正式宣布力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和，這也是中國基于推動構建人類命運共同體的責任擔當和實現可持續(xù)發(fā)展的內在要求作出的重大戰(zhàn)略決策。新能源興起是碳達峰、碳中和下主要的產業(yè)發(fā)展趨勢，以光伏、風電、水電、電動汽車等為代表的產業(yè)正在成為驅動經濟的重要新動能。
日前，國家能源局下發(fā)《關于組織申報整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》。東吳證券分析師曾朵紅認為，中國、歐洲和美國對碳排放的重視和承諾，都將加快光伏從輔助能源到主力能源的進程;但硅料突破20萬帶來的成本壓力使得3月開始的產業(yè)鏈博弈7月持續(xù)，SNEC會議后對今年需求有下修，隨后發(fā)改委發(fā)布21年新能源指導電價，完全對標脫硫脫硝電價大超預期，推進屋頂分布式光伏也體現政策支持，硅料價格見頂，中期光伏需求更為樂觀，預計2021年裝機150-170GW，同增25%左右，22年有望超35%+增長，看好光伏優(yōu)質龍頭成長性。
在新能源車行業(yè)，“電池荒”在加劇，鋰電池成為市場追逐的熱點。寧德時代5月發(fā)布的投資者調研紀要指出，供應鏈資源緊缺和本地化供應不足是公司急需解決的問題之一。另一家電池廠商億緯鋰能也在公告中披露，公司現有場地及生產線已滿負荷運轉，但近一年仍將供不應求。造成“電池荒”的原因基本與“芯片荒”如出一轍，主要源自于新能源汽車產銷的快速增長，而相應的產能卻沒能跟上。今年，除了新勢力繼續(xù)高歌猛進，越來越多的傳統(tǒng)汽車廠商以及科技公司也加入了戰(zhàn)局，可以說是又掀起了一輪造車熱。今年1-6月我國新能源汽車產銷分別完成121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長2倍，上半年的累計銷量已與2019年全年水平持平，到7月底累計銷量有望超過2020年全年的銷量。
短期內光伏組件開工率暫時還是維持在較低迷的水平，后續(xù)走勢端看中上游的價格變化。太平洋證券分析師張文臣建議組件一體化公司關注隆基股份、晶澳科技等，硅料關注通威股份等，硅片關注中環(huán)股份、京運通、上機數控等，逆變器關注陽光電源等，光伏玻璃關注福萊特等，膠膜關注福斯特、海優(yōu)新材等。
潛力股精選
寧德時代（300750）
東吳證券指出，寧德時代目前國內份額50%左右，海外市場20年開始放量，今年以來，公司與一線車企合作再度深化。僅1年寧德時代已成為特斯拉重要供應商，全球份額快速提升。2020年2月，公司與特斯拉簽訂供貨協議。今年6月8日續(xù)簽4年戰(zhàn)略協議，公司獲全面認可，或突破海外工廠。本次協議供應時間為2022年1月至2025年，長達4年，較此前兩年期協議明顯延長。寧德或進一步打開特斯拉全球市場，成特斯拉全球主供。長期看，東吳證券預計寧德時代在國內份額45%以上，海外份額25%以上，全球份額超30%。預計公司2025年出貨400-500gwh，較2020年增長近10倍。
中環(huán)股份（002129）
公司210硅片引領行業(yè)向大尺寸轉型，下游需求快速提升，210硅片為公司業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。國盛證券認為，中環(huán)股份于2019年正式推出210大尺寸硅片，增大硅片尺寸后，一方面可以帶來各生產環(huán)節(jié)非硅成本的下降，另一方面可以大幅提升組件功率，帶來BOS成本的下降，最終實現光伏度電成本的降低。進入2021年以來，針對210高功率組件的產業(yè)鏈配套逐步完善，各家組件企業(yè)也將產品研發(fā)重心轉移到210組件，使得210組件下游關注度快速提升。同時，TCL入主優(yōu)化公司治理，員工激勵落地，實現公司、員工、股東利益綁定，發(fā)展目標一致型，推動公司在光伏+半導體雙賽道高速發(fā)展。
陽光電源（300274）
公司逆變器業(yè)務龍頭地位穩(wěn)固、收入翻番，儲能業(yè)務高速增長。中銀證券指出，光伏逆變器方面，2020年公司大力推進全球化品牌戰(zhàn)略，深耕重點細分市場，穩(wěn)固并加大歐洲、美洲市場布局力度，搶抓更多新興市場的機會，充分發(fā)揮全球營銷、服務及供應鏈優(yōu)勢，全球競爭力及影響力持續(xù)提升，光伏逆變器全球發(fā)貨量增長至35GW，其中國內13GW，海外22GW，全球市占率27%左右。全年公司光伏逆變器確認銷量同比增長104%至33.5GW，實現收入75.15億元，同比增長106%，毛利率同比提升0.31個百分點至35.03%。公司儲能業(yè)務高速增長，2020年公司儲能系統(tǒng)全球發(fā)貨800MWh，全年儲能系統(tǒng)業(yè)務收入11.69億元，同比增長115%。
隆基股份（601012）
公司為光伏單晶一體化龍頭。國海證券指出，根據CPIA數據，2020年單晶市場份額占比已上升至90.2%，較2019年提升超20個百分點。公司作為全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的單晶光伏制造企業(yè)，2020年單晶硅片和組件出貨量均位列全球第一，其中組件的全球市占率約為19%，較2019年大幅提升11個百分點。另外，公司正加快單晶產能投產進度，以鞏固規(guī)模優(yōu)勢，計劃至2021年底單晶硅片年產能達到105GW，同比增長23.5%;單晶電池達到38GW，同比增長26.7%;單晶組件達到65GW，同比增長30%。同時，公司為保持成本領先、技術領先的優(yōu)勢，持續(xù)加大研發(fā)投入，公司2020年、2021Q1研發(fā)費用分別為5、1.5億元，同比增長64.1%、95.7%。
晶澳科技（002459）
公司是光伏垂直一體化龍頭，生產環(huán)節(jié)覆蓋硅片到組件，19年“回A”后，公司進入快速發(fā)展期，加速產能擴張節(jié)奏，通過成本和技術的優(yōu)勢，公司組件出貨穩(wěn)居業(yè)內前三。萬聯證券看好公司一體化企業(yè)盈利能力，經驗和規(guī)模壁壘下未來格局向好：與專業(yè)組件廠相比，通過硅片到組件整合、壓縮成本，一體化企業(yè)具有0.04-0.12元的單瓦成本優(yōu)勢。他們認為，一體化企業(yè)的盈利能力優(yōu)勢將在平價時代充分顯現，同時，一體化企業(yè)能避免硅片、電池等細分領域的低景氣周期，盈利穩(wěn)定性更高。此外，一體化企業(yè)擁有較強的經驗和規(guī)模壁壘，15年以上的行業(yè)積淀疊加5-10億/GW的投資額，新進入者很難形成后發(fā)優(yōu)勢，隨著未來行業(yè)擴產加快，一體化競爭格局將優(yōu)于其他領域。
通威股份（600438）
硅料價格上漲貢獻業(yè)績，公司率先投產享受高價格并提升市占率。由于2021年硅料供應緊張，多晶硅價格由年初的84元/kg上漲至206元/kg，較高的硅料價格貢獻豐厚利潤。開源證券認為，目前硅料價格已經趨于平穩(wěn)，預計2021年處于相對較高位置，依然為硅料企業(yè)貢獻優(yōu)厚業(yè)績。目前公司硅料單位成本處于行業(yè)最低水平，盈利優(yōu)于同業(yè)。繼2021四季度保山一期和樂山一期硅料產能投放，此次公司再次投建20萬噸產能，預計將有效緩解目前硅料緊缺狀況，且率先投放的產能優(yōu)先享受較高價格，有效帶來業(yè)績支撐提高市占率。目前公司電池環(huán)節(jié)處于微利狀態(tài)，難以有效貢獻業(yè)績，但隨著近期博弈結束，排產環(huán)比回升，電池環(huán)節(jié)盈利有望復蘇。
C數字貨幣多點開花
2021年上半年A股數字貨幣的行情如過山車，其中受虛擬貨幣的影響最大。6月底有關部門已對虛擬幣采取一定限制措施，并指出虛擬貨幣交易炒作活動擾亂經濟金融正常秩序。7月8日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，中國人民銀行副行長范一飛在會上表示，要大力推進央行數字貨幣，努力通過業(yè)務、技術和政策設計，確保數字人民幣體系對這些宏觀方面的影響降到最低，繼續(xù)擴大試點面，加大試點范圍。
據了解，央行數字貨幣可以分為兩種，一種是批發(fā)型央行貨幣，主要是面向商業(yè)銀行等機構類主體發(fā)行，多用于大額結算;另一種是零售型央行貨幣，主要是面向公眾發(fā)行，可以用于日常交易。大多數研究認為，批發(fā)型央行數字貨幣不會對現有金融體系帶來影響。對零售型央行數字貨幣的認識分歧比較大，零售型央行數字貨幣會不會引發(fā)金融脫媒、會不會削弱貨幣政策、會不會加劇銀行擠提等，爭論比較集中。
華西證券指出，單就數字貨幣場景而言，2021年來看數字人民幣試點進程仍在加速，產業(yè)變化或發(fā)生得比預期更快。據上證報報道，六大國有銀行已經開始推廣數字人民幣(數字貨幣)錢包。在國有銀行營業(yè)網點中，客戶可以自由申請白名單，在央行數字人民幣APP中以設立銀行子錢包方式參與測試。同時，當前越來越多的應用場景已經開始接納數字人民幣，不僅有京東、美團、B站這樣的互聯網頭部平臺，還有上海地鐵里的黑拾自動販賣機以及徐家匯匯金百貨這樣的實體購物中心。
銀行IT存在較大的改造需求，系統(tǒng)、終端和加密安全供應商受益。太平洋證券分析師曹佩指出，數字貨幣的發(fā)行，首先影響的是銀行IT系統(tǒng)的改造，包括支付清算、核心業(yè)務、風險管理等系統(tǒng)模塊;其次是POS機、ATM等金融終端的改造;以及安全加密的需求，發(fā)行和交易環(huán)節(jié)需要加密認證。長期來看，將會帶來商業(yè)模式的變革。建議重點關注宇信科技、拉卡拉、新國都、長亮科技、優(yōu)博訊、廣電運通、新大陸。
潛力股精選
科藍軟件（300663）
公司是一家國內領先的銀行IT解決方案供應商，主營業(yè)務是向以銀行為主的金融機構提供軟件產品應用開發(fā)和技術服務，可為銀行等金融行業(yè)企業(yè)提供IT咨詢、規(guī)劃、建設、營運、產品創(chuàng)新以及市場營銷等一攬子解決方案。國盛證券認為，公司在數字貨幣業(yè)務方面及與華為、特別是華為鴻蒙合作，是華為核心ISV合作伙伴，生態(tài)方面已建立較為廣泛、深入的合作。公司近期業(yè)績增長穩(wěn)定佐證線上化領軍地位，數據庫國產化及數字貨幣推進將加速成長。同時，在IT基礎設施的信創(chuàng)產業(yè)趨勢下，公司數據庫產品在知識產權和性能方面優(yōu)勢突出，有望享受百億級市場的國產化紅利。
神州信息（000555）
公司作為金融科技全產業(yè)鏈綜合服務商，擁有三十余年行業(yè)信息化建設經驗，是國內信息化產業(yè)領導者和數字中國的踐行者。萬聯證券指出，在金融信創(chuàng)業(yè)務領域，公司的分布式核心業(yè)務系統(tǒng)在近期入圍了工業(yè)和信息化部“2020信息技術應用創(chuàng)新解決方案典型案例”;金融信創(chuàng)基礎設施建設及服務也中標、簽約多個國有大行及保險機構;在場景金融領域，公司的銀農直連項目簽約超1億，同比增長超8倍，其中和某國有大行簽約的銀農直連項目達2808萬元;公司的銀稅互動平臺也接入了廣發(fā)銀行、重慶富民銀行等銀行總、分行;此外，公司的數字人民幣相關領域服務了10余家金融機構，持續(xù)推動實現數字錢包功能落地。
新大陸（000997）
公司聚焦條碼識別和電子支付兩個領域，通過內部整合資源和外延并購擴展兩條路徑，實現從硬件提供商到系統(tǒng)方案提供商，從業(yè)務運營合作方到數據運營合作方轉變。東興證券指出，公司廣電運通業(yè)務保持良性發(fā)展，支付服務業(yè)務交易量進入穩(wěn)定增長階段。公司目前存量服務商戶超過850萬戶，6月日均交易筆數超過400萬筆，7月單日交易流水峰值突破50億元。同時，公司電子支付設備或助力數字貨幣落地。央行計劃推出官方數字貨幣DCEP，實現離線、匿名支付服務，將帶來支付系統(tǒng)的升級改造。公司受益于電子支付設備、信息識別設備業(yè)務方面積累的技術和經驗，或將助力數字貨幣落地，迎來巨大需求。
信安世紀（688201）
公司主要為金融、政府和大中型企業(yè)提供以密碼技術為基礎支撐的信息安全產品和解決方案。在金融信息安全領域，公司憑借技術優(yōu)勢，積累了大量優(yōu)質而廣泛的高端客戶資源，包括人民銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、北京銀行等超過200家城市、農村商業(yè)銀行和超過30家外資和中國臺資銀行，金融客戶貢獻收入占比超60%。天風證券指出，信安世紀作為國內領先的金融加密產品和解決方案提供商，長期受益于整體信息安全行業(yè)規(guī)模不斷增大，中期受益于移動安全、云安全和物聯網、工業(yè)互聯網等新興安全需求的增加，短期則有望深度受益金融信創(chuàng)和數字人民幣的加速推廣，整體業(yè)務有望保持，速增長態(tài)勢。
紫光國微（002049）
公司作為中國特種IC、安全IC、FPGA三大賽道龍頭企業(yè)，目前受益特種IC下游高景氣公司實現快速增長。光大證券指出，短期看公司在特種IC下游高景氣下將保持持續(xù)高增長，長期看公司不斷發(fā)力高端智能卡芯片市場，FPGA業(yè)務國產替代空間巨大且公司技術實力處于國內領先位置，看好紫光國微未來廣闊的發(fā)展空間。其中，新一代的大規(guī)模可編程器件FPGA系列產品已經研制完成，該產品的市場前景巨大，是用戶國產化率提升的核心器件之一，該產品的順利推出將進一步強化公司在該產品領域的龍頭地位。公司在2020年新增116個新產品立項，新增67款可銷售產品，為后續(xù)發(fā)展提供了巨大的動力。
廣電運通（002152）
公司是國有控股的高科技上市企業(yè)，主營業(yè)務覆蓋智能金融、交通出行、公共安全、政務便民以及大文旅、新零售等領域。萬聯證券指出，司已擁有一套完全自主知識產權的智慧網點全棧信創(chuàng)解決方案，方案覆蓋從核心部件到關鍵模塊、從終端設備到操作系統(tǒng)、從應用平臺到IT基礎服務，可以全面實現安全自主可控。同時，布了企業(yè)級區(qū)塊鏈技術平臺運通數鏈，該平臺具備“多擴展”、“高性能”、“強安全”、“強隱私”、“適信創(chuàng)”、“易接入”六大技術特性，面向金融、政務、版權等應用場景，能夠基于區(qū)塊鏈技術助力我國產業(yè)升級，是公司在數字經濟模式下的又一創(chuàng)新探索。
D商業(yè)航宇星辰大海
政策層面，“十四五”規(guī)劃《綱要》明確，將“建設高速泛在、天地一體、集成互聯、安全高效的信息基礎設施”，以及“打造全球覆蓋、高效運行的通信、導航、遙感空間基礎設施體系，建設商業(yè)航天發(fā)射場”作為國家戰(zhàn)略工作重點。據中金公司研究部預測，全球航天經濟到2030年將達到近6000億美元，細分主要包括火箭發(fā)射服務、衛(wèi)星遙感服務、衛(wèi)星制造服務、衛(wèi)星寬帶及互聯網服務等。中金公司認為，“十四五”期間商業(yè)航天得到的政策支持有望不斷加大，同時隨著我國低軌衛(wèi)星網絡的發(fā)展、北斗應用下游需求的釋放以及國內商業(yè)火箭的逐漸成熟，中國商業(yè)航天將迎來高速發(fā)展期。東興證券分析師胡浩淼指出，預計未來國家航天將進入新的賽道，商業(yè)航天多個項目崛起，全球天基基礎設施建設、衛(wèi)星互聯網建設或迎來新一輪競賽。2021年3月浙江省政府公示“寧波國際商業(yè)航天發(fā)射中心項目”，將建設年發(fā)射規(guī)模100發(fā)的商業(yè)航天發(fā)射基地和千億元級的商業(yè)航天配套產業(yè)基地。項目建成后有助于完善我國發(fā)射場規(guī)模，緩解未來發(fā)射需求。保守估計未來5-10年僅我國商業(yè)小衛(wèi)星的發(fā)射需求就超4000顆，商業(yè)衛(wèi)星制造和發(fā)射的需求呈現爆發(fā)式增長。
胡浩淼表示，受益于“內循環(huán)”，建議兩條投資主線：第一，型號量產帶動上下游繁榮，價值中初見成長。我國空軍、海軍加快推進國防現代化進程，新型號不斷列裝批量生產，我國航空產業(yè)鏈尤其是戰(zhàn)斗機、直升機與發(fā)動機等主機廠所確定性和預期性最強，建議關注中直股份、航發(fā)動力和中航沈飛。第二，型號量產疊加自主化發(fā)展需求，大幅增加軍民兩用半導體芯片行業(yè)彈性，尤其是部分“卡脖子”軍用芯片有望成為芯片行業(yè)自主化發(fā)展的突破口，成長性凸顯。
潛力股精選
航天電子（600879）
公司是中國航天科技集團公司旗下從事航天電子測控、航天電子對抗、航天制導、航天電子元器件專業(yè)的高科技上市公司，公司業(yè)務可以分為航天產品以及民用產品兩大類。中航證券認為，公司未來或持續(xù)加大對主業(yè)的聚焦，航天產品的收入占比有望持續(xù)增長，公司未來整體的毛利率也有望持續(xù)得到改善。2020年，受益于航天發(fā)射及型號任務的增長，公司航天產品業(yè)務收入為100.78億元，同比增加了11.53%，保持了穩(wěn)定增長。公司軍品收入占比近三年持續(xù)提升，無人機系統(tǒng)業(yè)務子公司航天飛鴻凈利潤大幅增長。其中，公司盈利能力較強的無人機系統(tǒng)業(yè)務正處于迅速發(fā)展階段，未來伴隨公司無人機系統(tǒng)業(yè)務的快速放量，規(guī)模效應有望帶來利潤的持續(xù)快速增長。
賽微電子（300456）
公司長期從事慣性、衛(wèi)星、組合導航產品的研發(fā)、生產與銷售，已經形成了“慣性導航+衛(wèi)星導航+組合導航”全覆蓋的自主研發(fā)生產能力。東北證券指出，公司通過并購整合MEMS業(yè)務，推動國內投產落地，同時加速布局GaN產業(yè)鏈業(yè)務，整體向量產工廠轉型，潛在增長空間巨大。優(yōu)化產業(yè)結構，盈利能力高于行業(yè)平均水平。公司整體經營狀況良好，在已剝離航空電子和部分導航業(yè)務的情況下保持收入和歸母凈利潤不斷增長，2020年公司在業(yè)務剝離的情況下營業(yè)收入同比增長6.55%;2021年一季度實現歸母凈利潤0.34億元，同比大增398.50%。與行業(yè)內同業(yè)公司相比，公司盈利能力突出，毛利率和凈利率均顯著高于行業(yè)平均水平。
超圖軟件(300036)
公司是亞洲領先的地理信息系統(tǒng)平臺軟件企業(yè)，從事地理信息系統(tǒng)軟件的研究、開發(fā)、推廣和服務，是我國GIS行業(yè)最具技術實力的企業(yè)。安信證券認為，公司作為極為稀缺能夠在基礎軟件領域戰(zhàn)勝海外巨頭取得市場龍頭地位的企業(yè)，公司在國土空間規(guī)劃、三維化、軍工、海外等各個新興業(yè)務中長期均具備發(fā)展?jié)摿Α９咀鳛榫哂袊H競爭力的GIS基礎軟件龍頭，2021年一季度公司基礎軟件產品SuperMapi Server10i正式通過國家網絡與信息系統(tǒng)安全產品質量監(jiān)督檢驗中心的信息技術產品安全測試并獲得證書。此外，公司加入華為鯤鵬生態(tài)計劃，公司GIS基礎軟件系列產品全部完成兼容認證，可在華為鯤鵬、華為歐拉操作系統(tǒng)、華為云等華為生態(tài)產品中流暢運行。
中科星圖(688568)
公司是國內數字地球行業(yè)的先行者，對標國際數字地球領先企業(yè)，形成自主研發(fā)的GEOVIS數字地球基礎平臺與面向政府、企業(yè)以及特種領域的應用平臺產品，并成功進行產業(yè)化應用推廣，形成了“數據+平臺+應用”的應用模式，在基礎軟件平臺、空天大數據應用與服務等方面形成了良好的市場口碑和競爭力。開源證券指出，公司在“數字地球”領域的領先地位，數據、技術、品牌優(yōu)勢突出。公司長期在特種領域市場的項目沉淀和積累，依托在特種領域所建立的技術優(yōu)勢，不斷拓展民用領域，在加強氣象、交通等行業(yè)拓展的基礎上，進一步促進了公司在農林、應急、商業(yè)航天等方向的布局，有望開啟更為廣闊的成長空間。
北斗星通(002151)
公司專業(yè)從事衛(wèi)星導航定位產品、基于位置的信息系統(tǒng)應用和基于位置的運營服務業(yè)務，形成了“產品+系統(tǒng)應用+運營服務”的經營模式。太平洋證券認為，公司在芯片、模組、板卡、天線等基礎產品領域已經具備較強的技術優(yōu)勢，有利于促進各業(yè)務板塊協同發(fā)展。2020年公司實現長城、上汽大通等自主品牌、江鈴雷諾、上汽通用、北京現代等合資品牌的突破，全年新項目定點27個，預計2021、2022年將新增銷售額數億元。同時，公司緊抓汽車智能網聯化對高精度衛(wèi)星導航定位的需求，在北汽實現了第一個自主量產項目落地，在一汽、長安、長城、吉利等客戶進行了前期布局。
航天電器（002025）
公司在高端連接器、繼電器、微特電機、光電、線纜組件、二次電源、控制組件和遙測系統(tǒng)等領域從事研制生產和技術服務，是國內集科研、生產于一體的電子元器件骨干企業(yè)之一。萬和證券認為，公司是高端元器件領先企業(yè)，受益于航天防務裝備的放量以及5G等新一代信息技術發(fā)展，公司高端元器件市場保持較快增長。并且公司主業(yè)訂單飽滿，為保障產品交付，公司適度加大了存貨儲備，并相應增加了經營活動現金流出。一季度公司存貨余額高達約8.27億元，較年初增長32.21%，經營性活動凈現金流流出3.31億元，同比增長18.8%。隨著訂單的交付，預計2021年公司業(yè)績有望加速釋放。(本報記者劉敏)
