國(guó)內(nèi)2021年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電將全面步入無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代，技術(shù)進(jìn)步將成為行業(yè)景氣度的先行指標(biāo)和驅(qū)動(dòng)力。展望未來(lái)，技術(shù)進(jìn)步路徑清晰，現(xiàn)有技術(shù)降本趨勢(shì)有望延續(xù)，有望催生更多的市場(chǎng)需求。
行業(yè)來(lái)看，東吳證券分析師曾朵紅指出，陸風(fēng)大型化降本迎來(lái)平價(jià)新周期，需求旺盛。搶裝過(guò)后2021年需求不減，公開(kāi)招標(biāo)54.2GW，其中陸上 51.4GW，同比增長(zhǎng) 106%，2022年裝機(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)。隨著大型化降本加速推進(jìn)，疊加大基地、風(fēng)電下鄉(xiāng)、老舊機(jī)組改造等政策支持，陸上風(fēng)電需求旺盛，預(yù)計(jì)2022-2025年新增裝機(jī)52、60、68、76GW，年均復(fù)合增速13.5%。
海上風(fēng)電來(lái)看，海風(fēng)具備資源豐富、發(fā)電小時(shí)數(shù)高、發(fā)電穩(wěn)定、靠近負(fù)荷中心利于消納等優(yōu)勢(shì)，隨著技術(shù)進(jìn)步和大型化降本，海風(fēng)平價(jià)在即。在雙碳目標(biāo)和能源低碳轉(zhuǎn)型背景下，2023-2025年海風(fēng)將迎來(lái)高成長(zhǎng)。根據(jù)沿海各省的規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)十四五海風(fēng)裝機(jī)將超50GW，其中2022-2025年分別6GW、9GW、10GW、15GW，年均復(fù)合增速36%。
預(yù)計(jì)十四五期間國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)需求整體處于上升通道，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)提出的年均50GW裝機(jī)目標(biāo)具有可行性。平安證券分析師皮秀表示看好風(fēng)電板塊投資機(jī)會(huì)，建議投資者關(guān)注風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)的金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份，塔筒環(huán)節(jié)的天順風(fēng)能、大金重工，軸承環(huán)節(jié)的新強(qiáng)聯(lián)，鑄件環(huán)節(jié)的日月股份，以及海纜環(huán)節(jié)的東方電纜等。
潛力股精選
金風(fēng)科技(002202)
公司一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.65億元，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比增長(zhǎng)185%。截止一季度末公司在手訂單總 量 16.97GW，其 中 外 部 訂 單16.5GW。公司海外在手外部訂單共2.73GW，同比增長(zhǎng)38%，公司海外訂單持續(xù)增長(zhǎng)，主要分布在越南、智利、澳大利亞、巴西等國(guó)家。西部證券指出，公司一季度全球風(fēng)電新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量51.3MW，同時(shí)出售風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模232MW。截至2022年3月底，公司全球自營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)容量、風(fēng)電場(chǎng)權(quán)益在建容量分別為5888、2552MW。隨著公司在建風(fēng)電場(chǎng)逐步并網(wǎng)，公司發(fā)電及風(fēng)電場(chǎng)轉(zhuǎn)讓收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。
明陽(yáng)智能(601615)
公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.26億元，同比增長(zhǎng)63.40%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.08億元，同比增長(zhǎng)398.53%。受海上風(fēng)機(jī)交付量上升及出售風(fēng)電站項(xiàng)目收益增加，公司盈利顯著提升，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)通證券指出，一季度公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)對(duì)外銷售1607MW，同增67%，其中陸上風(fēng)機(jī)同增47%，海上風(fēng)機(jī)同增113%。而海上風(fēng)機(jī)交付6MW及以上機(jī)型超94%，8MW機(jī)型亦實(shí)現(xiàn)規(guī)模交付，彰顯公司在海風(fēng)大型化潮流中的突出優(yōu)勢(shì)。同時(shí)公司新增風(fēng)機(jī)訂單2.54GW，全國(guó)公開(kāi)招標(biāo)市占率超13%。公司風(fēng)機(jī)在手訂單截止一季度末達(dá)20.01GW，在手訂單維持歷史高位。
天順風(fēng)能(002531）
公司一季度太倉(cāng)、鄄城、濮陽(yáng)工廠的生產(chǎn)、物流及客戶需求均受疫情影響較大，導(dǎo)致塔筒交付同、環(huán)比均出現(xiàn)下降。產(chǎn)能預(yù)計(jì)5月恢復(fù)正常，北方包頭工廠、商都工廠、通遼工廠通過(guò)彈性擴(kuò)產(chǎn)彌補(bǔ)1-4月停擺的產(chǎn)能。公司目前在手訂單80萬(wàn)噸，各工廠排產(chǎn)飽滿，我們預(yù)計(jì)全年塔筒出貨量約80-90萬(wàn)噸。東吳證券指出，湖北沙洋、內(nèi)蒙商都、吉林乾安工廠的葉片產(chǎn)能預(yù)計(jì)2022年建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司擁有合計(jì)25條以上超大型葉片產(chǎn)線，規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)到2000套。在葉片產(chǎn)能整體供大于求的背景下，通過(guò)加強(qiáng)與主機(jī)廠的合作，有望進(jìn)一步帶動(dòng)公司葉片的銷量，提升市占率。
新強(qiáng)聯(lián)(300850)
公司主營(yíng)高端回轉(zhuǎn)支承，下游覆蓋風(fēng)電、盾構(gòu)機(jī)、海工設(shè)備等領(lǐng)域，與明陽(yáng)智能、遠(yuǎn)景能源、中鐵裝備、振華重工等行業(yè)龍頭保持緊密合作。在風(fēng)電業(yè)務(wù)放量驅(qū)動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。東吳證券指出，公司大功率主軸軸承持續(xù)突破，5.5MW和6.25MW已開(kāi)始向明陽(yáng)智能批量供貨;獨(dú)立變槳技術(shù)成熟，在偏航&變槳領(lǐng)域具備技術(shù)迭代成長(zhǎng)邏輯。此外，2021年募投加碼大功率主軸軸承、偏航&變槳軸承，預(yù)計(jì)2023年達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)值16.3億元;2022年募投布局齒輪箱軸承，預(yù)計(jì)2026年達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)值15.35億元，風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)仍有望持續(xù)擴(kuò)張。
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